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跨国并购中的协同效应：海信视像并购东芝TVS的经验借鉴
摘 要
2017年，海信视像斥资3.55亿元人民币跨国并购东芝TVS公司。在此次跨国并购中,海信视像产生的协同效应一直是一个普遍关注的问题。本文以海信视像跨国并购东芝TVS为例，对并购产生的协同效应进行分析。本文运用事件研究法分析跨国并购后企业是否发挥了短期协同效应。再通过对财务和非财务指标分析，从管理、经营和财务协同效应三方面来分析此次并购是否产生了长期协同效应。从而得出结论：海信视像通过对东芝TVS的跨国并购，进行了资源整合，形成业务上的互补，从而扩大公司规模，提高了市场份额，促进了海信视像的发展，使协同效应得到充分的发挥，获得了明显的短期和长期协同效应。
关键词：跨国并购；协同效应；企业并购
目录
TOC\o1-4\h\u一、前言 1
（一）研究背景 1
（二）文献综述 1
1.关于跨国并购的研究 1
2.关于协同效应的研究 2
（三）研究意义 2
二、概念界定和理论基础 2
（一）概念界定 2
（二）理论基础 3
1.交易费用理论 3
2.市场势力理论 3
3.规模经济理论 4
（三）协同效应的评价指标 4
1.短期协同效应评价指标 4
2.长期协同效应评价指标 4
三、案例介绍 5
（一）行业简介 5
（二）被收购方简介 6
（三）收购方简介 6
（四）收购过程 6
四、跨国并购后协同效应的分析 7
（一）短期协同效应分析 7
（二）长期协同效应分析 9
1.经营协同效应 9
2.财务协同效应 10
3.管理协同效应 11
五、结论与建议 12
（一）结论 12
（二）建议 13
参考文献 14
前言
（一）研究背景
当前，全球经济一体化的趋势日益扩大，国家与国家之间的竞争日益激烈，因此我国全面实施了“走出去”战略及对外开放的基本国策。我国本土企业依据我国基本国策从全球范围内把握时机逐步并购国外的优质资产，逐渐在国际市场上站稳了脚跟。并且随着经济全球化的进一步发展，各个国家企业间的跨国并购也逐渐变得活跃，各个国家的经济联系日益紧密，相互发展、相互依存，全球经济已经变成了一个有机整体（陈华东,成志宏,2022)。全球经济的增长和发展使得并购市场变得越发活跃，全球的并购数量和并购金额屡创历史新高，但同时金融危机也不断在蔓延，从这些分析中看出对发达国家的金融系统造成了一定的破坏，使得企业处境日益艰难，非常需要外来的投资，因此从现在看来，我国企业现在对外国企业进行的收购和投资行为，对我国企业取得先进技术，获取战略资源，开拓国际市场是一个相对较好的机遇(成奇博,付晓彤,2023)。
（二）文献综述
1.关于跨国并购的研究
对于跨国并购相关理论的研究，陈昊忠,赵洁妮（2023）从财务方面对并购的时间规律的问题进行了深入研究，并且通过对杠杆方法的利用发现公司规模在并购后会发生扩大，规模经济效应会伴随着公司的并购而随之产生，并且从财务角度来看各项财务指标都较为平稳[1]。陈飞,孙奇琪（2023）对并购的问题进行研究，研究结果显示在某些情况下并购会使企业整体情况更加严重[2]。张成栋、付志远、黄睿智（2016）对并购活动进行研究，发现并购行为的成功与并购后整合策略和技能紧密相关。在研究过程中，本文注重细节，对每个关键点都进行了细致的审查和验证，以确保研究结果的精确性和可靠性。我国企业应根据并购的种类、目标和并购的不同阶段，制定不同的PMI战略和方法来开展并购行为[3]。陈博忠，赵奇源，成瑾萱等（2017）研究发现在发展中国家背景下,地理距离对跨国并购控股权依然有显著影响,从这些反馈中可见二者之间呈正相关关系;总的并购经验、行业相关的并购经验对地理距离和跨国并购控股权之间的关系无显著影响,但区域相关的跨国并购经验和并购双方的行业相关性显著调节了地理距离和跨国并购控股权之间的关系[4]。陈远,周丽娜（2019）主要以2004-2015股票市场的并购行为为研究对象，利用主公司和被并公司的方言差异对二者的文化差异进行测算，通过这点我们不难发现从而探讨了文化对并购的影响。结果表明：首先，公司在并购之时，方言与市场反应呈正相关的趋势,也与并购的长期业绩呈正相关的趋势[5]。付俊熙,张悦怡等（2020）主要对企业并购绩效有关的问题进行了详细的研究，通过事件研究法从获利、营运、发展潜力、偿还债务的四个方面对我国16家A股上市公司的跨国并购的绩效方面进行详细研究[6]。叶昊天,孙倩玉等（2020）研究表明，通过这一步骤，本文识别出了前人研究的不足之处与待完善的领域，从而明确了