请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明源引金融活水润泽中华大地
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明
源引金融活水
润泽中华大地
内外需修复助行业稳增长，中国服装辅料行业未来仍具备发展空间 5
下游需求驱动业绩增长，辅料头部公司竞争优势显著 7
盈利预测与评级 12
核心假设与盈利预测 12
首次覆盖给予“买入”评级 13
风险提示 14
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明源引金融活水润泽中华大地
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明
源引金融活水
润泽中华大地
图表1：预计2023-2030年中国服装辅料市场规模CAGR为5.03%（单位：亿元）...5
图表2：2025年中国纽扣市场规模有望达313亿元 6
图表3：2027年中国拉链市场规模有望达581亿元 6
图表4：2024年公司营收同比+19.66% 7
图表5：2024年公司毛利率增至41.73% 7
图表6：2024年公司销售费用率为8.87% 7
图表7：2024年公司归母净利率为14.98% 7
图表8：2024年存货周转天数为86天 8
图表9：公司孟加拉库米拉工业园 9
图表10：2024年公司国际业务营收同比+30.62% 9
图表11：2024年公司国际业务营收占比达33.81% 9
图表12：2024年公司其他服饰辅料营收同比+41.92% 9
图表13：2024年公司其他服饰辅料营收占比达3.52% 9
图表14：公司多款产品获得ISPO奖项 10
图表15：公司产品设计获得红点奖 10
图表16：2024年公司研发费用同比+13.04% 11
图表17：公司通过智慧工厂与信息化平台协同提效 11
图表18：2024年公司年人均创收达46.49万元 12
图表19：伟星股份重点费率预测 12
图表20：伟星股份简易预测利润表（金额单位：亿元） 13
图表21：可比公司估值表 13
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明源引金融活水润泽中华大地
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明
源引金融活水
润泽中华大地
内外需修复助行业稳增长，中国服装辅料行业未来仍具备发展空间
中国服装辅料市场规模预计稳定增长。辅料是服装上除面料外材料的统称，一般具备服用性能及装饰性能。伴随内需市场企稳回升及海外市场订单在补库背景下修复，预计中国未来辅料市场需求仍在，规模有望维持稳定增长。据共研网微信公众号，2023年，中国服装辅料市场规模为916.0亿元，预计到2030年将增长至1291.6亿元，CAGR为5.03%。
图表
图表1：预计2023-2030年中国服装辅料市场规模CAGR为5.03（单位：亿元）
共研网微信公众号，华源证券研究所
资料来源：辅料细分市场中，中国纽扣市场规模2025年有望达313亿元。作为服装辅料市场的重要组成部分，据华经产业研究院，纽扣在服装辅料市场规模中占三成左右，2022年中国纽扣
资料来源：
行业市场规模为279.8亿元，同比+3.82%，在现有的下游行业发展环境下未来有望保持稳定增长，预计2025年中国纽扣市场规模达313.1亿元，2022-2025年CAGR为3.82%，仍具备增长空间。
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明源引金融活水润泽中华大地
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明
源引金融活水
润泽中华大地
图表2：2025年中国纽扣市场规模有望达313亿元
资料来源：华经情报网，华经产业研究院，华源证券研究所
资料来源：
辅料细分市场中，中国拉链市场规模2027年预计达581亿元。据观研天下微信公众号，拉链是重要的服饰辅料，在全球服饰辅料中，拉链市场规模占比大致为24%。近年，中国拉
链市场整体仍维持增长趋势，2015-2023年，中国拉链市场规模由448亿元增至523亿元，CAGR为1.95%，预计2027年市场规模达581亿元，2023-2027年CAGR为2.66%，市场规模仍有进一步增长的空间。
图表3：2027年中国拉链市场规模有望达581亿元
资料来源：观研天下微信公众号，华源证券研究所
资料来源：
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明源引金融活水润泽中华大地
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明
源引金融活水
润泽中华大地
下游需求驱动业绩增长，辅料头部公司竞争优势显著
全球运动鞋服补库背景下，公司营收及毛利均实现快速增长。深耕三十余