正文目录
避险情绪提振贵金属价格，小金属战略性凸显 4
锑锭、贵金属表现亮眼，年度涨幅居前 4
贵金属表现亮眼，年度涨幅居前 5
盈利情况 6
个股：沃尔核材涨幅234%，金博股份跌幅-70% 7
政策向好继续推荐顺周期的工业金属和贵金属 7
工业金属：供需偏紧预期下，铜铝易涨难跌 7
铜：矿端加工费低迷，全球库存去库趋势明确 7
铝：产能天花板约束供给增量，旺季正常去库 9
贵金属：黄金涨幅明显，中长期配置价值仍在 11
锂：3月传统旺季供需双增，锂盐供给持续过剩 13
锂矿、锂盐价格分析 13
进出口分析 13
产量分析 15
投资建议 15
锑：矿端进口持续收紧，海外锑锭价格坚挺 16
4.1原料端：2025年1-3月单锑矿进口同比-25.5% 16
需求端：2025年1-3月光伏玻璃需求较弱，阻燃剂需求增长 16
供需及价格：2025年供给呈收紧趋势，4月锑锭价格同比涨144% 18
投资建议 19
稀土：25Q1终端需求尚可，稀土价格震荡偏强 20
稀土价格分析 20
后市预测 20
投资建议 21
锡：关税扰动叠加矿端恢复，锡价承压下挫 21
锡及锡精矿价格分析 21
后市预判 22
投资建议 22
钨：5月钨原料发力带动产业链价格上涨 22
钨产品价格分析 22
投资建议 24
风险提示 24
图表目录
图表1：金属材料价格跟踪（截至4月25日） 4
图表2：申万一级指数涨跌幅 5
图表3：有色申万三级子版块涨跌幅 5
图表4：有色行业PE（TTM） 6
图表5：有色板块中申万三级子行业PE（TTM） 6
图表6：有色行业PB（LF） 6
图表7：有色板块中申万三级子行业PB（LF） 6
图表8：2025Q1有色金属子板块营收及净利情况（亿元） 6
图表9：有色板块个股涨幅前十 7
图表10：有色板块跌幅前十 7
图表11：基本金属季度价格表现（元/吨） 7
图表12：中国电解铜产量 8
图表13：进口铜精矿TC（美元/吨） 8
图表14：中国铜表观及实际消费量（万吨） 8
图表15：全球阴极铜库存（万吨） 8
图表16：铜板块核心企业业绩表现（亿元，数据截至5月6日） 9
图表17：我国电解铝建成及运行产能（万吨） 10
图表18：我国电解铝产量及开工率 10
图表19：中国铝表观及实际消费量（万吨） 10
图表20：全球铝库存（万吨） 10
图表21：铝板块核心企业业绩表现（亿元，数据截至5月6日） 11
图表22：贵金属价格及涨跌幅（单位：、美元/盎司、元/克、元/千克） 11
图表23：SPDR黄金ETF持有量（吨） 12
图表24：SLV白银ETF持仓量（吨） 12
图表25：黄金板块核心企业业绩表现（亿元，数据截至5月6日） 12
图表26：碳酸锂市场价格走势（万元/吨） 13
图表27：中国锂辉石月度进口情况（吨） 14
图表28：中国碳酸锂月度出口情况（吨） 14
图表29：中国氢氧化锂月度出口情况（吨） 15
图表30：碳酸锂月度产量（万吨） 15
图表31：氢氧化锂月度产量（万吨） 15
图表32：锂上市公司业绩 16
图表33：锑矿进口情况 16
图表34：锑矿进口价格情况 16
图表35：化纤产量情况 17
图表36：ABS树脂产量情况 17
图表37：聚酯产品产量情况 17
图表38：焦锑酸钠产量情况 18
图表39：光伏玻璃产量情况 18
图表40：光伏电池产量情况 18
图表41：中国锑月度供需数据汇总 19
图表42：国内锑产品价格 19
图表43：国内外锑锭价格对比 19
图表44：锑上市公司业绩 20
图表45：氧化镨钕价格 20
图表46：稀土磁材上市公司业绩 21
图表47：云南40%锡精矿价格 22
图表48：锡上市公司业绩 22
图表49：钨产品月度均价（4月） 23
图表50：钨精矿：65%pb汇总价格：江西（日） 23
图表51：APT：88.5%：汇总价格：江西（日） 23
图表52：钨粉：汇总价格：赣州（日） 24
图表53：钨上市公司业绩 24
避险情绪提振贵金属价格，小金属战略性凸显
锑锭、贵金属表现亮眼，年度涨幅居前
贵金属：伦敦金年度涨幅+