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内容目录
一、有色综述：各板块表现分化 4
二、工业金属：旺季供需错配促进价格上涨，企业盈利改善 4
铜：铜供应紧缺叠加美国抢库存，Q1铜价上行 4
铝：旺季吨铝利润显著提升 6
三、贵金属：金价上涨推动业绩提升 8
四、稀土磁材：价格拐点向上，望迎业绩估值双升 9
五、小金属：锑、锡等价格继续上行，关注高弹性细分龙头 11
六、锂：锂价进一步走低，整体承压 12
七、新材料：盈利有所改善，关注细分赛道 13
八、风险提示 14
图表目录
图表1：25Q1有色金属板块涨幅11.96? 4
图表2：25Q1贵金属和工业金属涨幅领先 4
图表3：25Q1铜矿及冶炼营收环比-7.81?（亿元） 5
图表4：25Q1铜矿及冶炼归母净利环比+22.34?（亿元） 5
图表5：25Q1铜加工营收环比-6.91?（亿元） 5
图表6：25Q1铜加工归母净利环比+85.03?（亿元） 5
图表7：24Q4-25Q1铜价上涨 5
图表8：23年底以来铜TC大幅下滑 5
图表9：23Q4以来铜杆加工费下行 6
图表10：25Q1铜板块企业归母净利有所分化（亿元） 6
图表11：25Q1电解铝行业营收1069.79亿元 6
图表12：25Q1电解铝行业归母净利86.18亿元 6
图表13：25Q1铝加工营收504.25亿元 7
图表14：25Q1铝加工归母净利17.66亿元 7
图表15：24Q4-25Q1铝价震荡 7
图表16：24Q4以来氧化铝价格下行 7
图表17：25Q1利润逐月回升（元/吨） 7
图表18：25Q1电解铝企业归母净利润环比回落（亿元） 7
图表19：25Q1沪伦比值上升 8
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图表20：24Q4-25Q1铝棒加工费涨后回落 8
图表21：铝箔加工费处于低位 8
图表22：明泰铝业25Q1归母净利环比上升（亿元） 8
图表23：25Q1贵金属板块营收822亿元 8
图表24：25Q1贵金属板块归母净利32亿元 8
图表25：24Q4-25Q1金价上涨 9
图表26：24Q4-25Q1银价上涨 9
图表27：25Q1黄金企业营收增长（亿元） 9
图表28：25Q1黄金企业归母净利润增长（亿元） 9
图表29：25Q1稀土板块营收环比下降25.45?（亿元） 10
图表30：25Q1磁材板块营收环降8.50?（亿元） 10
图表31：25Q1稀土板块归母利润环比改善（亿元） 10
图表32：25Q1磁材板块归母利润环比下滑（亿元） 10
图表33：25Q1稀土板块毛利率环比下降 10
图表34：25Q1磁材板块毛利率下滑 10
图表35：轻稀土价格走势 11
图表36：重稀土价格走势 11
图表37：25Q1小金属板块营收环比下滑（亿元） 11
图表38：25Q1小金属板块归母净利润环比下滑（亿元） 11
图表39：25Q1小金属板块毛利率环增 12
图表40：25Q1小金属板块净利率环比微降 12
图表41：25Q1锂板块营收环降8?（亿元） 12
图表42：25Q1锂板块归母净利润扭亏 12
图表43：25Q1锂板块销售毛利率环比小幅回升 13
图表44：25Q1锂板块销售净利率环升14.7pcts 13
图表45：碳酸锂与氢氧化锂价格变化 13
图表46：锂精矿价格变化 13
图表47：25Q1新材料板块营收环比下降（亿元） 14
图表48：25Q1新材料板块归母利润环比下滑（亿元） 14
图表49：25Q1新材料板块毛利率环比下降 14
图表50：25Q1新材料板块净利率环比下降 14
一、有色综述：各板块表现分化
25Q1沪深300指数跌幅1.21，有色金属板块涨幅11.96，两者涨跌幅度差异显著。
图表1：25Q1有色金属板块涨幅11.96
有汽色车 算
有汽
色
车 算
机 钢家社传基电环医银美建电农纺通食 轻国 公
计
械 铁用会媒础子保药行容筑力林织信
属 备
设机
电服 化
器务 工
生 护材设牧服 饮 制军事物 理料