目 录
1、行业总览：化学原料及化学制品制造业增收减利，固定资产投资增速同比下降 4
2、基础化工：2025年Q1板块增收增利，氯碱、氟化工、农药等子行业盈利可观 6
、板块总览：2024年增收同比增收减利，2025年Q1同比增收增利 7
、子行业分析：2024年氯碱、纺织化学制品盈利增速排名靠前 8
3、石油石化：2024年剔除两桶油后，板块同比增收减利 11
、板块总览：剔除两桶油后，板块同比增收减利 11
、子行业分析：油田服务、油气及炼化工程等子行业营收同比增速居前，油气及炼化工程、油田服务等子行业盈利能力较强 13
4、重点公司跟踪：2024年新和成、巨化股份、桐昆股份等归母净利润同比增速居前，多数公司资本性开支同比下降
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5、盈利预测及投资建议 17
6、风险提示 17
图表目录
图1：2024年基础化工行业指数跑输沪深300指数19.77%，石油石化行业指数跑输沪深300指数8.51% 4
图2：2024年CCPI指数下跌7.08% 4
图3：截至2025年03月31日，基础化工行业市盈率PE为24.05倍（2010年以来） 5
图4：截至2025年3月31日，石油石化PB为1.14倍、历史分位0.65%（2010年以来） 5
图5：2024年基础化工行业涨跌幅为-5.09%、石油石化行业涨跌幅为+6.17% 5
图6：2025年Q1，基础化工行业涨跌幅+3.94%、石油石化行业涨跌幅-5.9% 5
图7：2024年，国内化学原料及化学制品制造业营收累计同比+4.20% 6
图8：2024年，国内化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比+8.6% 6
图9：2025年以来，国际油价震荡下行 6
图10：2025年以来，国内煤、天然气价格下跌 6
图11：基础化工板块经营情况：2024年增收同比增收减利，2025年Q1同比增收增利 7
图12：基础化工板块资本开支及现金流：2024年，基础化工行业资本性支出2485.5亿元，同比-15.9% 7
图13：基础化工子行业经营情况：2024年氯碱、纺织化学制品盈利增速排名靠前 8
图14：基础化工子行业盈利能力：2024年钾肥、食品及饲料添加剂等子行业归母净利率排名靠前 9
图15：基础化工子行业资本开支及现金流：2024年涤纶、轮胎等子行业资本性支出同比增速排名靠前 10
图16：石油石化板块经营情况：2024年，石油石化行业实现营收79395.4亿元，同比-2.9%；实现归母净利润3723.8亿元，同比-0.04%（包括中国石油、中国石化） 11
图17：石油石化板块资本开支及现金流：2024年，石油石化行业资本性支出6741.2亿元，同比-7%。 12
图18：石油石化板块经营情况：2024年石油石化行业实现营收19269.9亿元，同比-1.3%；实现归母净利润1573.9亿元，同比+4.3%（剔除中国石油、中国石化） 12
图19：石油石化板块资本开支及现金流：2024年石油石化行业资本性支出2322.7亿元，同比-14.3%（剔除中国石油、中国石化） 13
图20：石油石化子行业经营情况：2024年油田服务、油气及炼化工程等子行业营收同比增速居前（剔除中国石油、中国石化） 13
图21：石油石化子行业盈利能力：2024年油气及炼化工程、油田服务等子行业盈利能力较强（剔除中国石油、中国石化） 14
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明图22：石油石化子行业资本开支及现金流：2024年油品石化贸易、油气及炼化工程资本性支出排名靠前（剔除中国石
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明油、中国石化） 14
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明
图23：化工龙头白马经营情况：2025年Q1多数龙头公司归母净利润环比增长 15
图24：化工龙头白马盈利能力：2025年Q1多数龙头公司的销售净利率增速环