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证券研究报告
内容目录
2024年业绩总结：养殖链同比明显回暖，种植链整体盈利承压 4
2024年农林牧渔板块整体收入同比-2，归母净利同比扭亏 4
2024年子行业情况：生猪链业绩同比承压明显 4
2025Q1业绩总结：养殖链同比改善，种植链仍有支撑 6
2025Q1农林牧渔板块整体营收、归母净利分别同比增加8、增加988........................6
生猪：养殖企业盈利分化依然较大，现金流受益贝塔明显回暖 7
禽板块：短期供给有所恢复，看好中期需求修复 8
动物保健：2025Q1盈利同比改善，关注宠物医疗拓展 9
饲料：海大集团龙头优势显著，单位超额收益进一步拉大 9
种植：玉米种子周期承压，橡胶底部不悲观 10
投资建议：看好养殖细分龙头估值修复，布局肉牛大周期反转 11
风险提示 12
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图表目录
图1：2024年农林牧渔板块收入同比下降2...................................................4
图2：2024年农林牧渔板块归母净利同比扭亏 4
图3：2024年农林牧渔各板块营收增速 5
图4：2024年农林牧渔各板块归母净利增速 5
图5：2025Q1农林牧渔板块营收同比+8.......................................................6
图6：2025Q1农林牧渔板块归母净利同比+988.................................................6
图7：2025Q1农林牧渔子板块营收环比增速 6
图8：2025Q1农林牧渔子板块归母净利环比增速 6
图9：2025Q1肉禽企业营收同比增速情况 8
图10：2025Q1肉禽企业归母净利润同比增速情况 8
图11：2025Q1头部动保公司营收同比修复 9
图12：2025Q1头部动保公司归母净利同比承压 9
图13：2025Q1部分饲料企业营收同比增速情况 10
图14：2025Q1部分饲料企业归母净利同比增速情况 10
图15：2025Q1部分种植企业营收同比增速情况 10
图16：2025Q1部分种植企业归母净利同比增速情况 10
表1：各子行业选取公司列表 4
表2：2025Q1农林牧渔各子行业营业收入同比增速情况 7
表3：2025Q1农林牧渔各子行业归母净利同比增速情况 7
表4：2025Q1猪企营收同比增速 7
表5：2025Q1猪企净利同比增速 8
表6：行业投资观点及大宗农产品观点总结 11
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2024年业绩总结：养殖链同比明显回暖，种植链整体盈利承压
2024年农林牧渔板块整体收入同比-2，归母净利同比扭亏
2024年农林牧渔板块整体营业收入同比下降1.59；归母净利润同比扭亏。
资料来源：资料来源：图1：2024年农林牧渔板块收入同比下降2图2：2024年农林牧渔板块归母净利同比扭亏
资料来源：
资料来源：
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2024年子行业情况：生猪链业绩同比承压明显
为分析子行业变化趋势，我们将SW农林牧渔板块的114个上市公司分为8个子板块，分别是养殖业/动物保健/饲料/种植业/农产品加工/渔业/林业/农业综合。
表1：各子行业选取公司列表
养殖业
动物保健
饲料
种植业
农产品加工
渔业
林业
农业综合
福成股份
驱动力
路斯股份
秋乐种业
田野股份
开创国际
ST景谷
润农节水
新五丰
永顺生物
邦基科技
康农种业
一致魔芋
大湖股份
平潭发展
辉隆股份
巨星农牧
大禹生物
*ST傲农
亚盛集团
欧福蛋业
好当家
永安林业
大禹节水
神农集团
中牧股份
禾丰股份
农发种业
金健米业
中水渔业
福建金森
罗牛山
生物股份
天马科技
敦煌种业
华资实业
獐子岛
新希望
普莱柯
正虹科技
新农开发
冠农股份
国联水产
东瑞股份
海利生物
粤海饲料
万向德农
中粮糖业
ST天邦
申联生物
播恩集团
新赛股份
国投中鲁
正邦科技
科前生物
天康生物
北大荒
嘉华股份
民和股份
*ST贤丰
海大