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内容目录
一、 行业概览：板块盈利明显好转，重视农业投资机会 4
二、 生猪养殖：生猪板块实现较好盈利，重视低估值布局机会 5
三、 禽养殖：成本驱动盈利端大幅改善，关注引种扰动 11
四、 种子板块：业绩短期承压，关注转基因种子推广 14
风险提示 16
图表目录
图表1：农林牧渔板块营业收入与增速 4
图表2：农林牧渔板块归母净利润与增速 4
图表3：农林牧渔板块单季度营收情况 4
图表4：农林牧渔板块单季度净利润情况 4
图表5：子板块收入与利润表现情况 4
图表6：2024年板块表现较差 5
图表7：2025Q1板块表现居于子行业中列 5
图表8：2024年农林牧渔子板块走势 5
图表9：2025Q1农林牧渔子板块走势 5
图表10：生猪价格一季度表现强于市场预期 6
图表11：仔猪价格表现较为坚挺 6
图表12：生猪养殖盈利情况（元/头） 6
图表13：生猪屠宰后体重表现（Kg） 6
图表14：样本企业单季度收入表现 6
图表15：样本企业单季度净利润表现 6
图表16：样本企业收入与增速表现 7
图表17：样本企业归母净利润与增速表现 7
图表18：板块重点公司收入情况 7
图表19：板块重点公司利润情况 7
图表20：生猪出栏量统计 8
图表21：生产性生物资产分析（亿元） 9
图表22：生猪养殖企业资本开支情况（亿元） 9
图表23：生猪养殖企业资产负债率变化情况（） 10
图表24：期末现金与现金等价物余额（亿元） 10
图表25：白羽肉鸡价格较平稳（元/公斤） 11
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图表26：禽类养殖利润（元/羽） 11
图表27：板块单季度营收表现 12
图表28：板块单季度盈利表现 12
图表29：板块年度营收表现 12
图表30：板块年度盈利表现 12
图表31：禽养殖板块毛利率与净利率情况 12
图表32：禽板块分季度毛利率与净利率 12
图表33：禽板块重点公司收入情况 13
图表34：禽板块重点公司利润情况 13
图表35：重点公司销售情况 13
图表36：2024年禽养殖企业盈利指标（） 14
图表37：2025Q1禽养殖企业盈利指标（） 14
图表38：禽养殖公司费用率情况 14
图表39：种子重点公司收入与增长情况 14
图表40：种子重点公司归母净利润与增长情况 15
图表41：2024年重点种子公司盈利指标（） 15
图表42：25Q1年重点种子公司盈利指标（） 15
图表43：2024年重点种子公司费用指标（） 16
图表44：25Q1年重点种子公司费用指标（） 16
图表45：重点种子公司库存情况（亿元） 16
敬请参阅最后一页特别声明一、行业概览：板块盈利明显好转，重视农业投资机会
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2024年在大宗农产品原料价格下行的背景下，农林牧渔行业整体营收小幅下滑，但是原材料成本的下降利好养殖板块的盈利回暖，在生猪养殖产能去化的驱动下，生猪养殖板块盈利实现明显好转，禽养殖板块实现稳健盈利，农业板块整体盈利表现明显改善。2024年农林牧渔板块实现营业收入为1.24万亿，同比-4.06?；实现归母净利润479.85亿元，同比由亏转盈，养殖板块盈利出现明显改善。2024Q4板块实现营业收入3496.94亿元，同比+0.98?，实现归母净利润162.09亿元，同比+293.20?；2025Q1板块实现营业收入2907
亿元，同比+4.44?，实现归母净利润133.35亿元，同比实现扭亏为盈，农林牧渔板块盈利实现好转。
图表1：农林牧渔板块营业收入与增速 图表2：农林牧渔板块归母净利润与增速
来源：iFinD， 来源：iFinD，
图表3：农林牧渔板块单季度营收情况 图表4：农林牧渔板块单季度净利润情况
来源：iFinD， 来源：iFinD，
根据申万行业分类，在农林牧渔8个子行业中，2024年有2个子行业在收入端实现增长，其中收入增长较快的有动物保健（+11?），主要系下游养殖景气度回暖，同时动保行业拓宽子赛道等因素；种植业（+1）。从利润端表现来看，养殖业、饲料行业利润端出现明显好转，主要系生猪养殖产业链盈利表现在2024年出现明显好转，其他子行业利润端出现不同程度的下滑。从季度角度来看，受益于养殖板块景气度同比好转，养殖业、动物保健和饲料行业在2025Q1收入与利润端均出现明显改善，其中养殖