万科A获利能力分析
盈利能力关系投资者的回报,是债权人收回债权的主线保障,是企业至关重要的能力。
1.营业收入分析
营业收入是企业营销能力的综合反应,是获利能力的基础,也是企业发展的主线。从下表可见,珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的重要来源。企业初步形成了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地区为主，以其他区域经济中心都市为辅的“3+Ｘ”跨地区布局。以深圳和上海为关键的重点投资以及不停推进的二线都市扩张是保障业绩获得迅速增长的重要原因。
主营业务收入
净利润比例
结算面积比例
珠江三角洲区域
27.03%
37．１6%
25.0８％
长江三角洲区域
32.3８%
36.4６%
２6.０6%
京津以及地区
32.01%
1８.77%
36.3４%
其他
8.5８%
７.60%
12.52%
2．期间费用分析
期间费用是企业减少成本的能力，与技术水平，产品设计,规模经济和对成本的管理水平亲密有关。在营业费用增长率有所减少的３年间,销售增速仍保持上升态势,除市场销售向好外,还反应了销售管理水平有很大的提高。由下表可见,管理费用的增长幅度不小，良好的管理关当然是企业发展的关键,但也应进行适度的控制。由于房地产业需要大量资金作后盾,银行借款利息大量资本化的同步也存在大量的银行存款。因此,万科在存在大量借款的状况下,其财务费用却为负数，管理层应注意提高资金运用效率。
各项目增长幅度表
年份
-
-
-
主营业务利润
５7.０１%
39.04％
56.79%
营业费用
6６.４8%
55.99%
4１．83%
管理费用
43.17%
０.48%
４2.82%
3.主营业务利润及利润构成分析
主营业务利润率分析:由下表可见,0６-0９年销售毛利率逐渐增长。07年根据市场供需两旺,房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺性的预期，企业调高了部分项目的售价,项目毛利率明显增长。08年净资产收益率为近年来最高点，效益获得长足进步。其项目阶梯形的收入,具有稳定性和较强的抗风险能力,抹平了行业波动带来的影响。
年份
销售净利润
8.3６
8.5
11．４5
12.７9
销售毛利润
２0．０9
22.5１
25.75
28．72
利润构成分析:由上表可见,万科主营业务利润呈上升趋势，其中房地产业务为其重要来源，毛利率保持稳定的增长态势,而物业管理业务获利能力有待加强。年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长,同步投资收益的比重下降趋势明显。营业外收支净额的比重逐渐减少。
4.盈利能力指标
(1)资产酬劳率和净资产酬劳率。这两项指标呈上升趋势(见下表）。阐明企业盈利能力不停提高。
年份
资产净利率
4.6５%
5.13％
5.6５％
６．1４%
净资产收益率
11．31%
11.53%
14.２６%
16.2５%
(２)经营指数与每股现金流量。经营现金净流量与净利润的比率反应了企业收益的质量。下表显示该指标波动幅度较大,阐明现金流缺乏稳定性,存在较大的风险。这种不确定性重要是由于增长存货所致，因此,万科应加强现金流的管理，减少市场风险,提高运作效率，保证业务开展的灵活度。例如,08年,加强对项目开发节奏的管理,加紧销售，对不一样的采用不一样的租售方略，深入消化现房库存，加紧项目资金周转速度;09年贯彻“现金为王”的方略,调减整年动工和竣工计划,以减少现金支出，都获得了不错的效果。
年份
经营指数
０.62
1.1９
-2．73
０.３４
每股收益07年的大幅下降是由于06年实行了１0增１0的股票股利政策，因此,实际股东的收益还是增长了。该指标一直保持较平稳的态势，在不停增资的状况下，仍能保持一定的每股收益,阐明万科有较强的获利能力。0９年行业平均每股现金流量为0.40４。该指标偏低,重要是由于每年公积金转股使股本规模扩大,另一方面,反应了万科获取现金能力偏低。
年份
每股现金流量
0．26
-1.06
0．46
0.23
通过以上分析可见,万科拥有较强的获利能力,且这种获利能力有很好的稳定性。在行业沧海桑田变化的十年,万科一直保持了很高的盈利水平,除了市场强大需求外,阐明其拥有很高的管理水平和决策能力,此外,规范、均好的价值观也是其长盛不衰的秘诀。