图3：公司煤机板块营业收入（亿元）及同比增速 图4：公司汽零板块营业收入（亿元）及同比增速
60 40.0% 60
5035.0%
50
50 30.0%
40 25.0% 40
20.0%
30 15.0% 30
20 10.0% 20
1010 5.0%
10
0.0%
21Q121Q221Q3
21Q1
21Q2
21Q3
21Q4
22Q1
22Q2
22Q3
22Q4
23Q1
23Q2
23Q3
23Q4
24Q1
24Q2
24Q3
24Q4
25Q1
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0%
-10.0%
21Q121Q2
21Q1
21Q2
21Q3
21Q4
22Q1
22Q2
22Q3
22Q4
23Q1
23Q2
23Q3
23Q4
24Q1
24Q2
24Q3
24Q4
25Q1
煤机板块收入/左轴 同比/右轴
汽零板块收入/左轴 同比/右轴
数据来源：公司财报、 数据来源：公司财报、
图5：公司煤机板块归母净利润（亿元）及同比增速 图6：公司汽零板块归母净利润（亿元）及同比增速
12 60% 3
10 50%
40% 2
8 30%
20% 1
6 10%
4 0% 0
-1-10%
-1
2 -20%
21Q121Q221Q3
21Q1
21Q2
21Q3
21Q4
22Q1
22Q2
22Q3
22Q4
23Q1
23Q2
23Q3
23Q4
24Q1
24Q2
24Q3
24Q4
25Q1
800%
600%
400%
200%
0%
-200%
21Q121Q2
21Q1
21Q2
21Q3
21Q4
22Q1
22Q2
22Q3
22Q4
23Q1
23Q2
23Q3
23Q4
24Q1
24Q2
24Q3
24Q4
25Q1
煤机板块归母净利润/左轴 同比/右轴
汽零板块归母净利润/左轴 同比/右轴
数据来源：公司财报、 数据来源：公司财报、
利润率及费用率方面：
公司25Q1利润率依旧亮眼，费用率明显降低。公司24Q1实现毛利率23.5%，同环比分别-0.4pct/-0.4pct，净利率11.5%，同环比分别-0.7pct/+1.6pct；费用率9.9%，同环比分别-1.0pct/-1.7pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为
2.4%/3.1%/3.9%/0.6%，同比分别-0.2pct/+0.2pct/-1.0pct/0.0pct，环比分别-0.1pct/
-3.0pct/+0.5pct/+0.9pct。
图7：公司季度毛利率、净利率及期间费用率 图8：公司季度期间费用率情况
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
21Q121Q2
21Q1
21Q2
21Q3
21Q4
22Q1
22Q2
22Q3
22Q4
23Q1
23Q2
23Q3
23Q4
24Q1
24Q2
24Q3
24Q4
25Q1
销售费用率 管理费用率
毛利率 净利率 费用率 研发费用率 财务费用率
数据来源：公司财报、 数据来源：公司财报、
二、煤机业务：增长来源于智能化、成套化、国际化、
社会化
煤机增长来源于智能化、成套化、国际化、社会化。煤机板块坚持以智能驱动产品成套化发展、以数字驱动业务全流程变革，坚定以数字化为支撑的“智能化、成
套化、国际化、社会化”发展战略，加大研发投入，满足客户从对“装备本身”的注重转向对“服务体验”的需求提升，让煤炭开采更加安全、高效、绿色、舒适，全力打造煤矿成套设备的供应商、全寿命周期的服务商、工业化数字的运营商。
以国产化技术开拓新业务，构建全场景智能矿山生态体系。根据2024年年报，公司新业务开拓雏形初现，围绕客户需求，开拓新市场，大倾角支护移设备、快速掘锚一体机、横轴露天连续采矿机成功应用。积极推进露天开采、充填系统、智能掘
进、绿色零支架等研发力度，努力开辟新的增长点。同时，在智慧矿山领域成功实现了Deepseek与矿压监测系统、全矿井管控平台、综采管控平台、AI视频分析、数字孪生系统、工业互联网、灾害综合防治等系统的深度融合。将煤矿生产、安全、预警、分析业务融入DeepSeek行业大模型，从底层算法到上层框架，再到硬件设施，全方位实现国产化适配。
多措并举垂直提升产能。根据2024年年报，公司以用户需求为导向，坚持高目标拉动，提高全要素生产效率，为市场开发保驾护航。内部充分挖潜，大幅提高自制
占比、缩短制造周期，增强生产柔性水平和市场竞争力。煤机板块人均自制产量同比提升4.3%，创历史新高。进一步加强成套项目制造的统筹策划，高质量、超预期满足客户交付需求。
三、汽车业务：增加亚新科子公司持股比例增