本证券研究报告有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露
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有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读 最后一页的免责申明。
目录
TOC\o1-2\h\z\u一、2025分红最新预测结果 3
二、预测分红的流程 5
1、预估成分股的净利润 5
2、计算各股票的税前分红总额 6
3、计算分红对指数的影响 6
4、预测分红对各合约的影响值 6
风险提示 8
附录：股指期货的理论定价模型 8
一、2025分红最新预测结果
市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确地获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计2025年的指数成分股分红仍将集中在5-7月，因此，
分红对于存续期涵盖5-7月的期指合约定价都将有显著的影响。目前5月、6月、9月和12月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。
上市公司已逐步公布分红信息，截止4月30日，上证50成分股中，3家实施，4家股东大会通过，42家董事会预案，1家未公告，沪深300成分股中，20家实施，36家股东大会通过，243家董事会预案，1家未公告，中证500成分股中，15家实施，65家股东大会通过，420家董事会预案，中证1000成分股中，38家实施，166家股东大会通过，794家董事会预案，2家未公告。
根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数5月合约的分红点数分别为0.00、5.16、3.54、4.58。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的5月合约的年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为5.16%、8.11%、15.43%、15.39%。分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下：
图1：上证50股指期货含分红价差
收盘价
分红点数
实际价差
含分红价差
分红对合约的剩余影响
年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）
年化对冲成本（剔除分红，按243天计算）
IH2505
2627.20
0.00
-5.96
-5.96
0.00%
5.16%
6.11%
IH2506
2609.20
17.72
-23.96
-6.24
0.67%
1.70%
1.75%
IH2509
2578.00
61.21
-55.16
6.05
2.32%
-0.59%
-0.57%
IH2512
2575.80
61.21
-57.36
3.85
2.32%
-0.23%
-0.23%
数据来源：资讯
图2：沪深300股指期货含分红价差
收盘价
分红点数
实际价差
含分红价差
分红对合约的剩余影响
年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）
年化对冲成本（剔除分红，按243天计算）
IF2505
3752.00
5.16
-18.57
-13.41
0.14%
8.11%
9.60%
IF2506
3716.20
25.40
-54.37
-28.97
0.67%
5.50%
5.66%
IF2509
3663.20
71.06
-107.37
-36.31
1.88%
2.48%
2.39%
IF2512
3637.80
71.06
-132.77
-61.71
1.88%
2.56%
2.53%
数据来源：资讯
图3：中证500股指期货含分红价差
收盘价
分红点数
实际价差
含分红价差
分红对合约的剩余影响
年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）
年化对冲成本（剔除分红，按243天计算）
IC2505
5590.20
3.54
-41.62
-38.09
0.06%
15.43%
18.26%
IC2506
5497.00
47.43
-134.82
-87.39
0.84%
11.11%
11.43%
IC2509
5365.60
77.21
-266.22
-189.02
1.37%
8.63%
8.32%
IC2512
5273.00
77.28
-358.82
-281.55
1.37%
7.83%
7.74%
数据来源：资讯
图4：中证1000股指期货含分红价差
收盘价
分红点数
实际价差
含分红价差
分红对合约的剩余影响
年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）
年化对冲成本（剔除分红，按243天计算）
IM2505
5905.40
4.58
-44.72
-40.14
0.08%
15.39