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TOC\o1-1\h\z\u全A：单季净利同比增速由负转正 4
杜邦分析：创业板ROE呈现超季节性改善 5
市值风格：小盘股营收、净利双双改善 6
行业：价格和政策有支撑的领域相对占优 7
图目录
图1：2025Q1全A单季营收同比增速出现回落 4
图2：2025Q1全A单季归母净利同比增速显著改善 4
图3：2025Q1仅主板单季营收同比增速出现回落 5
图4：2025Q1各板块单季归母净利同比增速均改善 5
图5：2025Q1各板块单季ROE均现回升 6
图6：平滑后，仅创业板单季ROE保持改善态势 6
图7：2025Q1各板块销售净利率均现改善 6
图8：平滑后，主板和创业板销售净利率保持回升态势 6
图9：2025Q1平滑后，主板总资产周转率出现回落 6
图10：2025Q1各板块权益乘数均有回升 6
图11：2025Q1中证1000单季营收同比增速由负转正 7
图12：2025Q1中、小盘股单季归母净利同比增速转正 7
图13：各行业2025Q1与2024Q4的净利同比增速情况 8
全A：单季净利同比增速由负转正
截至5月4日，A股上市公司2025年一季报已基本披露完毕（披露率为99.8%），接下来我们将按照可比口径（剔除2025Q1、2024Q1、2024Q4及2023Q4为空的数据）对此进行分析。
2025Q1全A单季营收同比增速较2024Q4出现回落，而单季归母净利同比增速由负转正显著改善。具体而言，2025Q1全A/全A（非金融两油）单季营收同比
增速分别为-0.2%/0.7%，较2024Q4分别回落1.7和0.6个百分点。利润方面，
2025Q1全A/全A（非金融两油）单季归母净利同比增速分别为3.7%/5.6%，较
2024Q4分别回升17.5和56.5个百分点。
图1：2025Q1全A单季营收同比增速出现回落 图2：2025Q1全A单季归母净利同比增速显著改善
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全A 全A（非金融两油）
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全A 全A（非金融两油）
FinD，渤海证券研究所
FinD，渤海证券研究所
FinD，渤海证券研究所
资料来源：i资料来源：i
资料来源：i
资料来源：i
收方面，主板/创业板（剔除温氏）/科创板/北证2025Q1单季营收同比增速分别为-0.7%/7.9%/2.0%/5.8%，其中，主板较2024Q4回落2.0个百分点，而创业板、科创板、北证分别边际回升3.8、2.8、1.5个百分点。
净利方面，主板/创业板（剔除温氏）/科创板/北证2025Q1单季归母净利同比增速分别为3.9%/12.4%/-64.2%/-7.5%，均较2024Q4出现不同程度的回升；其中，创业板改善最为显著。
图3：2025Q1仅主板单季营收同比增速出现回落 图4：2025Q1各板块单季归母净利同比增速均改善
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