红利与周期双逻辑，煤炭攻守兼备

煤炭行业2025年中期投资策略

目录

CONTENTS

1煤炭复盘：周期与红利，价格合理回归后有望平稳

2动力煤：政策性煤种，现货与长协价倒挂有望反弹

3炼焦煤：市场化煤种，宏观政策托底价格有望反弹

4投资策略：周期与红利兼具，低估值且四主线布局

核心观点

1.煤炭复盘：周期与红利兼具，盈利合