目录索引
TOC\o1-2\h\z\u一、行业整体观点 5
二、重点子行业信息跟踪 5
三、数据跟踪 7
（一）行业走势：跑赢万得全A指数表现 7
（二）宏观数据 8
（三）下游数据 9
（四）价格及价差波幅较大化工品 10
四、风险提示 15
图表索引
图1：子行业一周涨幅（%） 7
图2：子行业一个月涨幅（%） 8
图3：子行业三个月涨幅（%） 8
图4：相关价格指数（当月同比，%） 9
图5：规模以上工业增加值增速（累计同比，%） 9
图6：房地产新开工、销售累计同比（%） 9
图7：中国内地汽车产量和销量累计同比（%） 9
图8：中国内地主要家电产量累计同比（%） 9
图9：液氯（元/吨） 10
图10：美国HenryHub期货（美元/百万英热单位） 10
图11：活性黑(WNN200%)（元/吨） 10
图12：美国天然气库存（十亿立方英尺） 10
图13：波罗的海干散货指数BDI（点） 11
图14：邻硝基氯化苯（元/吨） 11
图15：PTA（元/吨） 11
图16：涤纶长丝(FDY68D)（元/吨） 11
图17：58#半炼石蜡（元/吨） 11
图18：Brent现货（美元/桶） 11
图19：Brent期货(主连合约)（美元/桶） 12
图20：Dubai现货（美元/桶） 12
图21：WTI现货（美元/桶） 12
图22：WTI期货(主连合约)（美元/桶） 12
图23：甲酸（元/吨） 12
图24：纯苯（元/吨） 12
图25：三聚氰胺（元/吨） 13
图26：二甲醚（元/吨） 13
图27：DMF（元/吨） 13
图28：炭黑（元/吨） 13
图29：环氧丙烷（元/吨） 13
图30：苯胺（元/吨） 13
图31：己二酸（元/吨） 14
图32：苯乙烯（元/吨） 14
图33：丙烯腈（元/吨） 14
图34：DMC（元/吨） 14
图35：PVA（元/吨） 14
图36：丙烯-丙烷（元/吨） 14
图37：PVC电石法（元/吨） 15
图38：Brent-WTI期货（美元/桶） 15
图39：R410a（元/吨） 15
图40：PET瓶级（元/吨） 15
一、行业整体观点
1．4月28日~5月2日，SW基础化工板块下跌0.01%，跑赢万得全A指数1.28pct；化工子行业呈大部分下跌趋势，表现较好的有涤纶、磷肥及磷化工、氮肥。
2．25年展望：政策加码、内需拐点向上。回顾24年，国内需求弱现实，增速中枢不足，短期新增供给持续落地、叠加上游资源品价格高位，化工行业盈利仍承压。展望
25年，全球降息潮开启，国内稳增长政策从地产、消费、广义社融三维度加码，需求拐点或向上。
周期：供给重构以制冷剂（巨化股份等）、铬化工（振华股份）、能耗双控（氯碱、工业硅等）为代表；内需修复以民爆（易普力、广东宏大、雪峰科技等）、改性塑料（金发科技、会通股份等）、真空材料（赛特新材）为代表；出口链条以农药、香兰素为代表；化工白马以万华化学/华鲁恒升/龙佰集团/远兴能源等为代表；
成长：电子材料（半导体/显示/光学材料）、合成生物、SAF（卓越新能等）、润滑油添加剂（瑞丰新材）、固态电池材料、储能电池材料等；
主题：长期破净、重组并购。
二、重点子行业信息跟踪
MDI：需求跟进乏力，MDI市场交投冷清
根据百川资讯数据，供应端，东曹日本7+13万吨MDI装置五月初计划轮流检修，预计检修周期45天左右；亨斯迈上海35万吨MDI装置5月中旬存在检修计划，预计检修周期为三周；巴斯夫上海25万吨装置5月份存在检修计划。需求端，节前备货需求在之前一周基本完成，目前已无备货需求托底，同时，临近假期，下游拿货积极性较为低迷。下游大型家电企业需求缓慢跟进，对原料按合同量跟进为主，中小企业订单维持按单生产，对原料采购情绪一般。下游冷链相关及板材行业需求尚存维持，对原料维持按需采购。其他行业需求释放缓慢，对原料刚需跟进。综合来看，整体需求端表现较前期有所滑落。下游氨纶开工8成左右，原料面变化不大，氨纶企业对外报盘持稳，下游用户刚需跟进，市场价格僵持；下游TPU开工5-6成左右，下游实际需求跟进一般；下游鞋底原液及浆料开工5-6成，整体开工仍保持低负荷运行，下游跟进情绪一般，入市仍刚需采购为主，市场盘面偏弱运行。综上所述，整体需求端表现一般，跟进较为缓慢。成本端，截至上周四纯苯市场均价5846元/吨，较之前一周同期均价下降345元/吨。截止5月2日，纯MDI/聚合MDI市场价为17150/14950元/吨，较之前一周价格0.29%/-0.33%，纯MDI/聚合MDI价差为11164/9717元/吨