基本信息
文件名称：2025年二维视角下的日元汇率分析框架.pdf
文件大小：2.44 MB
总页数：26 页
更新时间：2025-05-17
总字数：约1.16万字
文档摘要
二维视角下的日元汇率分析框架
当前市场普遍认为日元汇率（美元/日元）与日美国债利差高度相关，并
认为随着日美利差的缩小，日元将进入升值通道。然而，若将日元汇率
与美日利差指标进行标准化处理，可以发现2024年开始日元并未随日美
利差的缩小而升值，且日美利差对日元汇率变动的解释效力也大幅下降
并且从历史经验看，日元汇率并非与日美利差保持严格的负相关关系，
1995年前后，日元汇率便于利差出现了显著背离。
为什么日美利差无法完全解释日元汇率的变动？因为利差更多只能表
现对日元的投机需求，而日元汇率的变动同时还需考