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内容目录
TOC\o1-2\h\z\u整体：25Q1表现优于预期，爆款驱动影视及游戏板块增长 5
游戏：业绩超预期，看好新游周期开启 6
营销：宏观复苏乏力拖累行业收入，头部企业韧性凸显结构性机遇 16
影视院线：2025年迎来“开门红”，期待后续内容表现 18
数字媒体：24年收入及归母净利双降，25Q1压力仍存 22
出版报刊：教育出版监管影响收入，所得税政策变动产生一次性影响 24
图书零售大盘小幅下降，渠道变革持续深化 24
政策：教育出版监管影响收入，所得税政策变动产生一次性影响 26
财务表现：收入同比微降，归母净利润波动主要系所得税影响 27
风险提示 29
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图表目录
图1：行业整体收入及同比增速 5
图2：行业内细分板块收入（单位：亿元） 5
图3：传媒行业子版块季度收入同比增速 5
图4：行业整体归母净利润及同比增速 6
图5：行业内细分板块归母净利润（单位：亿元） 6
图6：中国游戏市场年度实际销售收入 6
图7：中国游戏市场季度实际销售收入 6
图8：中国移动游戏市场年度实际销售收入 7
图9：中国移动游戏市场季度实际销售收入 7
图10：中国厂商自研游戏年度海外实际销售收入 7
图11：中国厂商自研游戏季度海外实际销售收入 7
图12：游戏行业年度总收入及同比增速 8
图13：游戏行业季度总收入及同比增速 8
图14：游戏行业季度末合同负债情况 8
图15：游戏行业年度归母净利润（左轴）及同比增速 9
图16：游戏行业年度净利率（左轴）及同比增减（右轴） 9
图17：游戏行业季度归母净利润（左轴）及同比增速 9
图18：游戏行业季度净利率（左轴）及同比增减（右轴） 9
图19：游戏行业年度毛利额及同比增速 9
图20：游戏行业年度毛利率（左轴）及同比增减（右轴） 9
图21：游戏行业季度毛利额及同比增速 10
图22：游戏行业季度毛利率（左轴）及同比增减（右轴） 10
图23：游戏行业年度销售费用（左轴）及同比增速 10
图24：游戏行业年度销售费用率(左轴)及同比增减(右轴) 10
图25：游戏行业季度销售费用（左轴）及同比增速 11
图26：游戏季度销售费用率(左轴)及同比增减(右轴) 11
图27：游戏行业年度管理费用（左轴）及同比增速 11
图28：游戏年度管理费用率(左轴)及同比增减(单位：pct) 11
图29：游戏行业季度管理费用（左轴）及同比增速 11
图30：游戏季度管理费用率(左轴)及同比增减(单位：pct) 11
图31：游戏行业年度研发费用（左轴）及同比增速 12
图32：游戏年度研发费用率(左轴)及同比增减(右轴) 12
图33：游戏行业季度研发费用（左轴）及同比增速 12
图34：游戏季度研发费用率(左轴)及同比增减(右轴) 12
图35：游戏行业年度分红金额 13
图36：游戏行业年度股利支付率 13
图37：巨人网络营业收入及同比增速 14
图38：巨人网络归母净利润及同比增速 14
图39：恺英网络营业收入及同比增速 15
图40：恺英网络归母净利润及同比增速 15
图41：完美世界营业收入及同比增速 16
图42：完美世界归母净利润及同比增速 16
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图43：2020Q3至今营销行业季度收入及同比增速 16
图44：2021Q3至今营销行业归母净利润及增速 17
图45：营销行业净利率（左轴）及同比增减（右轴） 17
图46：2020Q1至今营销行业毛利及同比增长 17
图47：营销行业毛利率（左轴）及同比增减（右轴） 17
图48：分众传媒收入（左轴）及增速（单位：亿元） 18
图49：分众传媒归母净利（左轴）及增速（单位：亿元） 18
图50：2018Q1至今影视院线行业季度收入及同比增速 19
图51：电影大盘票房收入（左轴）及同比增减（右轴） 19
图52：电影大盘观影人次（左轴）及同比增减（右轴） 19
图53：2018Q1至今影视院线行业毛利 20
图54：影视行业毛利率（左轴）及同比增减（右轴） 20
图55：2018Q1至今影视院线归母净利润 20
图56：影视院线行业净利