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内容目录
1、本月核心观点：看好钾肥、制冷剂、芳纶纸、民爆、季戊四醇等领域投资方向...7
2、本月投资组合 8
3、重点行业研究 9
钾肥：全球钾肥价格触底，需求推动下看好价格复苏 9
制冷剂:长期配额约束收紧，龙头有望保持长期高盈利水平 15
芳纶纸：芳纶纸市场需求强劲，高端应用领域拓展加速 23
民爆：供需格局持续改善，民爆、矿服行业景气度上行 27
季戊四醇：行业阶段性供需错配，产品价格利润快速上行 32
风险提示 37
附表：重点公司盈利预测及估值 37
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图表目录
图1：钾肥产业链 9
图2：全球钾肥主要生产企业 10
图3：全球钾肥主要消费国家 10
图4：全球钾肥表观消费量（千吨） 10
图5：全球钾肥贸易占比 10
图6：钾肥产能、产量及表观消费量 11
图7：钾肥进口量及出口量 11
图8：国内钾肥主要生产企业 11
图9：钾肥港口库存（万吨） 11
图10：中国氯化钾进口国分布（万吨） 12
图11：中国氯化钾进口量占比 12
图12：国内钾肥价格走势（元/吨） 13
图13：中国钾肥港口库存（万吨） 13
图14：全球主要钾肥出口国FOB价格（美元/吨） 14
图15：全球主要钾肥进口国CFR价格（美元/吨） 14
图16：氟化工行业指数与其他指数表现 15
图17：国信化工氟化工价格指数 15
图18：国信化工制冷剂价格指数 15
图19：氟化工产业链主要品种：价格及涨跌幅跟踪 16
图20：萤石-氢氟酸价格与价差走势 17
图21：二代制冷剂R22价格与价差走势 17
图22：三代制冷剂R32价格与价差走势 17
图23：三代制冷剂R125价格与价差走势 17
图24：三代制冷剂R134a价格与价差走势 17
图25：三代制冷剂R143a价格与价差走势 17
图26：三代制冷剂R152a价格与价差走势 18
图27：二代制冷剂R142b价格与价差走势 18
图28：2022-2024年各主要制冷剂出口量趋势 18
图29：R32内外贸价格与价差跟踪 19
图30：R134a内外贸价格与价差跟踪 19
图31：R22内外贸价格与价差跟踪 19
图32：R125/R143a/R143内外贸价格与价差跟踪 19
图33：我国空调产量数据季节图-月度（万台） 20
图34：我国空调出口数据季节图-月度（万台） 20
图35：我国空调排产数据及预测（内销） 20
图36：我国空调排产数据及预测（出口） 20
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图37：我国汽车产量数据季节图-月度（万辆） 21
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图38：我国汽车出口数据季节图-月度（万辆） 21
图39：我国冰箱产量数据季节图-月度（万台） 21
图40：我国冰箱出口数据季节图-月度 21
图41：我国冰箱排产数据及预测（内销） 21
图42：我国冰箱排产数据及预测（出口） 21
图43：我国冷柜产量数据季节图-月度 22
图44：芳纶纸行业产业链结构图 23
图45：全球芳纶纸下游应用占比 24
图46：中国芳纶纸下游应用占比 24
图47：全球及我国芳纶纸市场规模（亿美元） 24
图48：我国芳纶纸消费量（吨） 24
图49：全球芳纶纸主要制造商 25
图50：我国民航运输飞机总量及增速 26
图51：我国新增飞机数量（架）及对应芳纶纸需求（吨） 26
图52：2017-2025年一季度中国民爆生产企业生产总值 27
图53：2017-2025年一季度中国民爆生产企业利润总额 27
图54：2018-2025年一季度中国工业炸药产量及增速 28
图55：雪峰科技工业炸药销售价格 28
图56：2020-2024年中国民爆行业CR10、CR5集中度 29
图57：2024年中国工业炸药市场份额（按产量计） 29
图58：硝酸铵价格、价差走势 29
图59：国泰集团工业炸药价格、价差 29
图60：2018-2024年中国爆破服务行业收入 30
图61：2017-2021年我国工业炸药销售流向占比变化 30
图62：2024年中国爆破服务行业各公司市场份额 30
图63：2020-2024年中国爆破服务行业市场CR5集中度 30
图64：2019-2025年1-3月中国采矿业固定资产投资总额 31
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