简评
一、2024年回顾：持续保持国风与休闲竞技赛道优势
2024年公司实现营业收入5.50亿元，同比下降18.71%；25年一季度收入1.02亿元，同比下降25.65%。
端游：24年端游收入3.70亿元，同比下降15.88%。其中《梦三国》端游收入3.59亿元，同比下降18.46%。
手游：24年移动端收入1.62亿，同比下降20.69%。公司在移动端游戏产品方面持续大力进行广告投放。
图表1：公司营业收入变化 图表2：公司收入拆分（亿元）
营业收入（亿元） YoY
12
10.24 9.96
7.916.97
7.91
6.97
6.77
5.50
8
6
4
2
0
201920202021202220232024
60% 12
50%
40% 10
30% 8
20%
6
10%
0% 4
-10% 2
-20%
-30% 0
客户端游戏 移动端游戏 其他
2
2
1
2.51
5
5
1.62
5
6
0
5.19
0
3.70
4.1
4.4
5.0
5.6
2.0
2.7
4.2
5.1
2019 2020 2021 2022 2023 2024
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
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公司公告， 公司公告，
21-24年公司业绩核心来自《梦三国》系列游戏。《梦三国》端游是公司的起家产品，系列一和系列二分别于2009和2015年上线，至今已上线运营16年，21年起贡献收入比例超55%，且呈现逐年上升的趋势。游动网络是公司自2019年收购的游戏公司，专注于东南亚出海、擅长养成模拟类手游，22-24年净利润为0.90、0.68、
亿元。
图表3：21年以来《梦三国》端游收入占比超55? 图表4：子公司游动网络也贡献部分利润（亿元）
公司营业收入（亿元）
公司归母净利润 游动网络净利润
12
10
8
57.84%
48.65%
55%
64.27%
65.07%65.27%
70%
60%
50%
40%
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.28
3.95
3.39
2.01
6
2.0
4
2
30%
20%
10%
1.5
1.0
0.5
0.56
0.76
0.85
0.90
0.68
0.301.21
0
6.97
10.24
9.96
7.91
6.77 5.50
0%
0.0
0.572019 2020 2021 2022 2023 2024
0.57
2019 2020 2021 2022 2023 2024
公司公告， 公司公告，
二、25年迎来新品周期，期待《野蛮人2》《修仙时代》上线
自2015年公司开启“端转手”以来，持续通过内部工作室孵化和外部投资的方式进行手游布局，主要聚焦国风和休闲竞技赛道。2025年公司迎来新品周期，两款重磅自研游戏《修仙时代》和《野蛮人大作战2》均有望上线，带来业绩增量。其中魔性竞技+RPG多元化游戏《野蛮人大作战2》公测定档5月28日。
1、《修仙时代》：国风修仙手游，亮相腾讯游戏发布会
《修仙时代》是基于《我的侠客》立项的产品，后者由公司创始人余晓亮主持研发。《我的侠客》属于武侠题材RPG，2019年公司曾在游戏开发者大会上提到，这款游戏在首测获得95%的用户满意度，是当时旗下表现最好的产品。2020年由腾讯发行，上线后最高达中国区iOS游戏畅销榜的60名附近。
《修仙时代》是一款国风修仙题材的RPG游戏，同样主打大世界和高自由度。立项之初该游戏称为《代号：一剑》，24年1月正式改名为《修仙时代》。与《我的侠客》类似，游戏强调大世界和高自由度。
玩家在被称为“万屿尘界”的大片区域里活动。传统大世界的区域与区域之间通常设置高山、河流等阻断场景，但《修仙时代》提供无缝大地图，还有设置大量NPC和地图互动选项，较大程度提高游戏的可玩性和充实度。
玩法丰富且自由度高。玩法包括采药挖矿、解锁宝箱、挑战怪物、拜访仙友、建设宗门等。玩家会被匹配不同的支线任务和随机事件，导向非唯一的游戏结局，可以提升游戏的可玩性和玩家参与度。
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。已获得双端版号，由腾讯游戏发行。24年6月游戏获得移动端和客户端版号，并于24年8月开启首次限号不计费删档测试。25年4月该游戏亮相2025年腾讯游戏发布会，开启全平台预约，目前TapTap预约人数32万，TapTap评分达9.1分。关注后续的测试和上线节奏。
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A股公司简评报告
图表5：《修仙时代》亮