贸易战背景下2025年美国宏观形势分析

2025年中期宏观展望

2025年美国经济本身处于上行周期，但关税将严重冲击全球商品复苏周

期。美国经济存在两个正面逻辑：降息周期+劳动力市场供给侧改革

但贸易战带来的巨大不确定性和成本抬升将显著削弱美国需求修复的逻

辑。今年最重要的宏观主线从降息周期转为贸易战烈度，这一自变量影

响全年的宏观形势及大类资产走势判断。

特朗普任期的一个重要政治主张就是TCJA减