三维化学

高弹性建筑化工小巨人，业绩增长潜力可期

化工实业：给业绩托底的压舱石，亦是股价上行的催化剂

2020年公司收购诺奥化工将业务拓展至化工产品销售，收购后驱动收入、

业绩及现金流高增，促进报表实质性改善，24年醇醛酸酯类产品营收占

比55%，诺奥化工净利润占比超90%，并且使得公司股价能充分受益于产

品涨价逻辑催化。从盈利角度来看，截至24年末，公司是全国最大的正

丙醇生产企业，产能10万吨/年，根据我们构建的模型，在其他原辅材料

价格不变的情况下，当正丙醇销售单价为8000元/吨时，对应的正