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基于哈佛分析框架的牧原股份财务分析
摘要：随着社会的发展，我国生猪养殖行业的发展速度越来越快。牧原股份上市自从以来，规模不断扩大，生猪出栏量一直稳步走在行业前列。但社会上也十分关注其财务面临费用膨胀、业绩大幅波动等问题。本文以牧原股份为例，运用哈佛分析框架，通过战略分析、会计分析和财务分析，研究了整个行业状况以及公司自身的优劣势、会计项目质量、偿债、盈利和营运能力等。并在此基础上从公司面临的机遇和挑战两个方面进行了前景分析。最后得出以下建议：战略方面，公司可以适当拓展业务范围；会计方面，公司在减值准备方面需要提高谨慎性；财务方面，应当增加销售模式，适度赊销；前景方面，公司在市场份额扩大同时需要注意内部控制问题。希望本文可以为企业管理者提供参考。
关键词：财务报表分析；哈佛分析框架；上市公司；养猪行业；
正文目录
TOC\o1-2\h\z\u一、绪论 5
（一）研究背景和意义 5
（二）研究内容与目的 6
（三）研究方法与结构安排 7
（四）论文结构 8
二、文献综述 8
（一）财务报表相关概念 8
（二）哈佛分析框架 8
（三）其他主要财务分析方法 10
（四）其他财务分析方法的局限性 10
（五）文献评述 11
三、案例简介 11
（一）牧原股份基本概况 11
（二）牧原股份股权结构 11
（三）牧原股份整体经营情况 12
四、战略分析 13
（一）宏观环境分析 13
（二）行业竞争分析 15
（三）公司当前战略 17
五、会计分析 18
（一）生物资产 18
（二）固定资产 19
（三）货币资金 20
（四）应收账款 20
六、财务分析 21
（一）偿债能力分析 21
（二）盈利能力分析 23
（三）营运能力分析 24
七、前景分析 25
（一）发展机遇分析 25
（二）潜在威胁分析 25
八、研究结论、建议及局限性 26
（一）研究结论 26
（二）研究建议 26
（三）局限性 27
绪论
研究背景和意义
研究背景
随着《关于进一步活跃农村经济的十项基本政策》颁布，我国进入生猪养殖、销售市场化的阶段。生猪养殖业生产方式加速转变、基础条件不断完善。生猪生产规模扩大，生产效率提高，猪肉价格也开始了周期性波动。
改革开放之后，我国GDP稳步增长，人均可支配收入持续提高，我国居民人均肉类开销也趋于稳定。中国是猪肉生产和消费大国，猪肉也是中国人最常见的肉类消费品。猪肉消费量占全球总量的百分之五十左右。但由于我国生猪养殖行业长期以来规范化程度较低，以散养居多，但由于疫情影响、猪肉价格长期波动、国家环境保护政策日趋严格，养殖行业的利润成为了变数，部分抵御风险能力较弱的散养户迅速退出市场，规模化养殖企业发展空间巨大，牧原股份因此脱颖而出。
随着我国财务制度体系的不断完善，财务报表分析对企业未来经营与发展作用越来越明显。然而企业财务报表等提供数据比较抽象，无法通过报表数据直观看出企业财务及经营状况，要求管理者通过选择财务报表所列示的项目、计算与分析得出财务指标，对企业经营状态进行评价，并对后续发展提供参考。
作为我国生猪养殖的领军企业，牧原股份在2016、2017年有较高的利润，但在2018年利润开始大幅下滑。即使在非洲猪瘟肆虐，猪肉价格处于低谷期，公司仍采取扩张策略，大量融资、建设养殖场，使得公司面临着巨大的资金压力。因此合理的财务报表分析对企业的发展十分重要。我们要用适当的财务分析方法，发现牧原股份财务和经营中存在的不足，针对公司正面临的问题，对公司财务报表进行全面评价并为公司战略决策和发展提供建设性意见，以促进牧原更好的发展。
研究意义
（1）理论意义。目前对养猪行业的研究主要集中在疫病防控、育种等领域。鲜少有对财务报表、财务行为进行分析的文献。运用哈佛分析框架对该行业主要公司进行财务报告研究，可以适当填补我国在这方面研究的空缺。并在研究过程中找到适合我国生猪养殖行业财务报告研究的框架体系。
另外，牧原股份作为我国养猪行业的领头羊，现阶段国内少有的上市的养猪公司，通过该行业领头企业的财务报表分析进行研究，进一步探索该行业财务特征，可以促进养猪行业财务报表分析评价体系进一步构建和完善。
（2）现实意义。通过哈佛分析框架对牧原股份的财务报表进行分析，可以使企业认清本公司的财务状况。排查公司在财务管理和实际经营中遇到的问题，得出结论并对存在的问题提出合理的针对性意见，对自身可以提