嘉士伯并购重庆啤酒现状及动因分析案例综述
目录
嘉士伯并购重庆啤酒现状及动因分析案例综述1
（-）并购双方介绍1
（二）并购进程介绍1
（三）并购绩效分析2
（-）并购I双方介绍
嘉士伯集团成立于1847年，总部位于丹麦，是世界第四大酿酒集团，其主要业务为啤酒
和软饮料的生产与销售，嘉士伯投资超500多个品牌并拥有140个核心品牌，且其产品畅销
于全球150多个市场。1978年，嘉士伯首次在香港建设啤酒厂，开启了中国啤酒业务，随
后嘉士伯在1995年通过合资的方式于广东惠州建立了第一家啤酒厂。早期嘉士伯因水土不
服而狼狈退出中国市场，在汲取经验后，公司决定响应中国政府西部大开发政策，战略性放
弃争夺已处白热化状态的东部市场，另辟蹊径提前布局西部市场，先后将云南华狮啤酒、大
理啤酒、乌苏啤酒、重庆啤酒在内近20家知名西部品牌加入自身品牌阵营，成为中国五大
啤酒公司之一。
重庆啤酒创立于1958年，是西南最大的啤酒生产企业，拥有“重庆”、“山城”等系列品
牌啤酒，公司始终致力于将品牌内涵与城市文化相融合，成为重庆的重要名片之一。1997
年重啤在上交所上市。2013年，嘉士伯集团通过多次增持，以持股比例60%成为重啤绝对
控股大股东，重啤正式成为嘉士伯集团的一员。2020年，嘉士伯集团兑现承诺，将与重啤
存在潜在竞争的国内啤酒品牌和业务注入重啤。由此，重啤从西南啤酒龙头成长为全国性啤
酒企业，成为嘉士伯集团在中国运营啤酒的唯一平台。
（二）并购进程介绍
2008年，嘉士伯集团全资收购英国知名啤酒厂商苏格兰?纽卡斯尔啤酒公司，获得其所
持有17.46%的重啤股权。2010年，重啤将12.25%的国有股转让给嘉士伯啤酒厂，嘉士伯最
终合计持股29.71%。2013年，嘉士伯香港以293亿元向重啤股份发起要约收购，并承诺在
4-7年内注入存在潜在竞争的国内啤酒资产和业务，本次收购完成后嘉士伯集团合计持股
60%,成为重啤绝对大股东。
2020年9月，重啤股份通过重大资产购买及共同增资重庆嘉酿啤酒有限公司的方式解决
与嘉士伯集团潜在的同业竞争问题。双方在3个多月的共同努力下完成了重组，本次并购进
程主要分为三步：
（1）重庆嘉酿股权转让：嘉士伯香港以6.43亿元向重庆啤酒出售和转让其拥有的重庆嘉酿
48.58%的股权；
（2）重庆嘉酿增资：重庆啤酒以其注入重庆嘉酿的资产（对价为43.65亿元）认购一定比
例的重庆嘉酿新注册资本；嘉士伯咨询以A包资产（对价53.76亿元）注入重庆嘉酿；增资
后重庆啤酒持有重庆嘉酿51.42%的股权，嘉士伯咨询持有重庆嘉酿48.58%的股权；
（3）重庆嘉酿购买B包资产:嘉士伯啤酒厂向重庆嘉酿出售和转让B包资产（对价为17.94
亿元）。
并购重组前后股权结构变化情况如下图3-1所示：
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