期货市场对产品现货市场价格影响研究
1引言
交易的产生是人类社会发展下的产物，且随着人类文明的发展，人类社会中的交易形式也在不断改变与丰富。从人类社会早期的以物易物到以货币为中介展开大规模、跨区域的交易，再到现代凭借信用货币就能完成各种交易活动，这中间跨越了多个发展阶段，也经历了相当长的一段时期。而如今，人类社会已经不再满足于通过单纯的一手交钱一手交货来进行现货交易，由此就产生了期货。可以说，期货是人类社会发展至今的最高级交易形态，在商品与资产让渡、转移风险等方面有着重要的作用。在我国，期货市场出现较晚，上世纪八十年代才正式创立起期货市场，发展至今也不过30多个年头，且中间还走了许多弯路。直到2007年我国《期货交易管理条例》出台后，我国的期货市场才正式进入规范发展时期。随后我国对期货市场长期保持高度重视，并不断予以指导规范，如今，我国期货市场规模初显，且已经与国际接轨。
期货市场作为与现货市场截然不同的一个交易市场，其本身有着自己的运行规则，但两个市场中的价格却存在着一定的联系。在这一方面，国内外金融界的专家学者都从不同角度对期货市场价格和现货市场价格两者间的关系进行了研究。在期货市场对现货市场价格的影响方面，国内外也多有实证研究案例，而笔者通过对各种实证案例的研究分析总结出期货市场对现货市场价格的影响主要来自于期货市场的套期保值功能和价格发现功能，本文就以这两种功能为研究对象，并结合玉米期货市场对现货市场价格影响的实证案例展开分析。
2文献回顾
对于期货市场和现货市场两者间的关系与相互作用，国内外许多学者都从各种角度作出过分析和探讨。
在期货市场运行机制的研究方面，我国学者王升礼与曹尚荣（1993）的研究方向期货市场的作用及其内部各要素间的相互作用以及期货对现货市场的作用；王晓梅（1997）则主攻美国期货市场运行机制，并在研究中结合大量美国期货经纪公司、美国期货交易所以及期货交易管理委员会的实际案例，勾勒出了一个十分全面且清晰的美国期货运行机制框架。
在期货价格与现货价格两者的相互关系方面，国外学者Holder、Pace与Tomas（2002）以CBOT与TGE的大豆及玉米期货价格为例展开市场信息传导方面的相关研究，最终发现CBOT的主导性作用。我国学者陈东（2007）则提出期货价格和现货价格差异会随着期货合约交割期的临近而逐渐缩小，最终归于一致。Lean、McAleer和Wong（2010）研究揭示了期货市场运行的合理有效性。
此外，我国学者田彩云、郭心仪（2006）选择以期货市场的价格发现功能为研究方向，并结合玉米期货市场的实例分析出玉米期货和现货价格两者间的单向引导关系。随后在2010年，唐亚辉和胡选龙又通过研究提出两者间存在双向引导关系。
3套期保值和价格发现功能的基本内容
根据国内外学者在期货市场价格和现货市场价格两者间关系方面的研究可以看出期货市场的套期保值和价格发现功能都能对现货市场价格产生影响，所以在分析具体影响之前，需要先对这两个功能有一个基本的了解。
3.1套期保值功能
套期保值是期货领域的一种特有功能，其主要指市场中的交易者通过在现货市场与期货市场中同时采取两种不同操作，即现货市场内买进或卖出现货，期货市场中卖出或买进同等数量期货，最终达到对现货市场交易行为进行保值的目的。在一段时间之后，若交易者的交易行为因现货价格变动而造成盈利或亏损，这时期货市场中的盈亏就会对此形成抵消。这种两种相反交易行为所构成的对冲机制就是套期保值的主要效果，其对于帮助交易者规避市场风险具有重要意义。正是由于套期保值这种交易行为的特点，许多人又将之称之为对冲贸易。
期货市场套期保值这一理论的建立基础在于当市场处于正常条件时，现货和期货市场发展形势基本一致，供求关系对两者的影响也是相同的，所以两个市场价格涨跌也基本是一致。这种情况下，交易者在不同市场中采取了截然相反的两种交易操作，因此两个市场中的盈亏也是截然相反的，这就使两个市场中的盈亏得到抵消。
作为期货市场一种重要功能，套期保值对参与企业而言具有重要意义。这主要是因为企业在市场中的发展离不开对市场供求状况的准确把握，以便企业可以做出正确的经营决策。在这一方面，期货市场为企业提供了一个有效获取市场信息的平台，同时套期保值的应用也为企业规避市场风险起到重要作用。
3.2价格发现功能
价格发现功能同样仅存在与期货市场中。该功能的实现是完全建立在一个公开、公正、高效且具有竞争性的期货交易运行机制下的，所以期货市场的真实性、预期性和连续性特点使得其价格在公众中具有了较高的权威性。正是由于期货市场的规范性，使得市场中大量的买方与卖方齐聚一堂，大家都有将自己所了解的供求信息以及市场变化信息进行分享的权力，如此通过期货市场中的交易就将整个市场上各种商品价格供求因素和信息在期货