人形机器人行业系列深度报告一
智能具身创启未来纪元2025年05月18日
?引言：产业化拐点确立，三重驱动开启万亿赛道。人形机器人板块正从主题推荐维持评级
投资迈向成长投资，2025年有望成为全球量产元年。技术端，大模型突破通用
性瓶颈，DeepSeek低成本训练范式加速AGI落地；产业端，特斯拉、英伟达、
华为等科技巨头密集布局；政策端，政府工作报告明确，培育具身智能等未来产[Table_Author]
业，大力发展智能机器人。我们预计，2025年全球出货量将达万台级别，2027
年特斯拉目标产能突破百万台，产业链长期成长空间打开。
?产业逻辑：AI赋能+巨头入局，三重驱动强化趋势。1）技术基座升级：非
具身大模型实现任务分解与规划，具身大模型直接输出高频动作指令，AGI终极
形态下机器人将具备单模型闭环、主动理解与强适应能力；2）场景成本突破：
特斯拉Optimus将率先导入超级工厂，车端供应链复用推动售价降至2-3万美分析师崔琰
元，远期规模效应下成本有望进一步下探；3）政策密集催化：2025年政府工作执业证书：S0100523110002
报告首次将具身智能纳入未来产业培育，地方政策围绕技术攻关、产业集群、应邮箱：cuiyan@
分析师完颜尚文
用示范三方面加码，形成“中央定调-地方落实”的立体支持体系。执业证书：S0100525050001
?供给维度：全球产业巨头形成多维共振。1）特斯拉：2025年计划出货数千邮箱：wanyanshangwen@
台，2027年目标百万台，硬件方案趋于锁定，复用汽车降本经验；2）华为：具
身智能创新中心聚焦“大脑”（多模态大模型）与“小脑”（柔性制造技术）；赛力相关研究
斯启动具身智能团队招聘；3）英伟达：构建三大机器人协同平台，形成“训练-1.摩托车行业系列点评十六：中大排销量创新
高内外销共振向上-2025/05/18
仿真-部署”闭环，联合Figure、宇树等14家厂商推动通用机器人开发。此外，
2.汽车和汽车零部件行业周报：海
FigureAI、宇树科技、优必选等创业公司启动量产，小鹏、比亚迪等车企复用汽内外共振具身智能加速落地-2025/05/18
车供应链切入赛道，北京、上海等十余省市出台专项政策推动产业集群发展，协3.汽车行业系列深度十：2024Q42025Q1：
同创新与生态共建成为产业化关键驱动力。政策驱动总量智能化盈利领跑-2025/05/14
?产品维度：确定性+高壁垒/高价值量为核心主线。1）感知层：六维力传感4.汽车和汽车零部件行业周报：具
身智能加速看好T链+强智能化主机厂-202
器通过精准力学反馈实现力控交互与平衡调节；触觉传感器向MEMS微型化/柔
5/05/11
性化升级，电子皮肤技术加速突破；视觉方案中，特斯拉延续纯视觉路线，国内5.汽车和汽车零部件行业周报：2
多采用3D视觉融合激光雷达提升环境建模精度；2）执行层：谐波减速器是旋025Q1