房地产行业|证券研究报告—公司深度2025年5月20日

0119.HK保利置业集团

买入

行业深度调整周期中经营韧性凸显，债务结构明显优

原评级:未有评级化，兼顾稳与进

市场价格:港币1.47核心观点

板块评级:强于大市?保利置业是保利集团地产主业与资本市场的重要平台。保利集团持有公司6.64%的股份，通过保利（香

港）控股间接持有公司41.45%的股份，合计持有公司48.09%的股份。得益于保利集团的支持，一方面，

为保利置业提供了强大的融资保障；另一方面，在保利置业发展初期，得益于保利集团优质资产注入的

支持，使得公司房地产开发业务快速起步。

股价表现?公司管理层多为保利系老员工，管理及专业经验丰富。现任保利置业董事会主席万宇清从事地产行业超

过20年，经历了房开各个专业管理岗位，担任过集团多家房企的高级管理人员，拥有丰富的企业管理和

房地产开发运营管理经验。其晋升董事会主席后保利置业进入新的快速发展通道，不仅推动组织变革、

人才升级，内部管理与产品力维度上也在快速提升。2024年3月公司委任胡在新为执行董事及董事总经

理，担任保利置业“第二把手”，主要负责整体战略规划及运营管理，例如老盘新做、品牌营销实施，

同时主管营销和人力，推动内部培训提升工作，有望为公司带来新的业务发展机遇。此外，2020年至今，

公司持续推动人才市场化，从知名房企引进不少人才加入。

?此轮行业深度调整周期中，公司逆势取得突破，销售规模首次进入行业TOP20。1）销售：2024年公司

销售金额为542亿元，同比+1.1%，销售排名提升至第17名，首次进入了TOP20房企的行列，一、二线

城市销售金额占比达85%。25年销售目标仍为500亿元。2）供货：2025年公司预计推货1200亿元，

其中年初有约750亿元存量，年内计划新增450亿元。3）拿地：2010年至今，公司已完成了上海、深

圳、广州、宁波、济南、南宁、苏州、杭州、贵阳、武汉、昆明、哈尔滨等31个城市的布局，累计获取

165个项目。2024年拿地金额199.5亿元，同比-39.3%，拿地强度回落至37%，同比-25pct，虽然拿地强

度有所减弱，但楼面均价仍然继续上涨至2.07万元/平，同比+14.7%。2024年、2025年1-3月获取的所

有地块均全