基于博弈论与累积效应模型剖析大小非解禁对A股市场的多维影响

一、引言

1.1研究背景与目的

股权分置作为我国资本市场曾经最为突出的制度性缺陷之一，长期制约着市场的健康发展。在股权分置时代，上市公司股票被人为分割为非流通股和流通股，其中大部分国有股和法人股处于非流通状态。截至2004年底，上市公司总股份达7149亿股，非流通股份高达4543亿股，占上市公司总股份的64%，国有股份在非流通股份中占比74%，占总股份的47%。这种不合理的股权结构导致同股不同权、同股不同利，市场定价机制扭曲，严重阻碍了资本市场资源配置功能的有效发挥。

为了从根本上解决股权分置问题，完善资本市场基