基本信息
文件名称：方正证券-商贸零售-零售行业板块24年-25Q1总结：线下平淡、黄金分化、跨境较景气25Q2推荐黄金珠宝板块、强基本面-低估值零售龙头.pdf
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总页数：30 页
更新时间：2025-05-22
总字数：约5.15万字
文档摘要
证券研究报告|商贸零售|2025年5月14日
零售美护团队·零售板块24年25Q1总结
线下平淡、黄金分化、跨境较景气，25Q2推荐黄金珠宝板块、强基本面低估值零售龙头
分析师周昕登记编号：S1220524100007
廖捷登记编号：S1220525040002
零售24年度25Q1总结与Q2方向
24年度25Q1总结：
?线下零售：表现相对一般，其中线下客流好转、客单承压。毛利率受行业竞争加剧叠加部分企业调整模式（如永辉）边际承
压，但过去消费持续疲软下企业对费用管控优异，故