策略研究·专题报告

低利率时代欧洲资产配置启示核心观点:

l低利率与低通胀环境:21世纪以来,欧元区经济增长长期依赖外需,2004年强劲外需支撑其经济复苏;2008年全球金融危机致外需收缩、内需疲软,经济增速下行,欧央行启动非常规宽松政策。2009年欧债危机后,财政紧缩与债务风险抑制投资消费,经济陷入停滞,欧央行进一步推行负利率、大规模资产购买等超宽松政策,却因结构性改革滞后、人口老龄化等问题,削弱政策传导效率,2010年代形成“低利率-低通胀-低增长”的常态化经济困境。

l欧元区政策特点:全球金融危