EVA模型在煤炭企业的应用分析
—————以西山煤电为例
1.引言
经济附加值(EconomicValueAdded，简称EVA）是由美国学者Stewart提出，并由美国著
名的思腾思特咨询公司注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机
制及激励报酬制度。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企
业绩效财务评价方法。目前，以可口可乐为代表的一些世界著名跨国公司大都使用EVA指
标评价企业业绩。
EVA作为一种有效的业绩评价和管理方法已经广泛运用于国外，但目前我国大多数企
业尤其是煤炭企业尚未建立起一套完善的监督评价企业经营业绩的指标，而大部分国有企业
也面临着公司治理结构不完善、管理者与股东利益分歧较大、缺乏合理的经理监督激励机制
等诸多问题。
2.EVA模型
2.1.EVA的功能：
经济附加值EVA改变了会计报表没有全面考虑资本成本的缺陷，它可以帮助管理者明
确了解公司的运营情况，从而向管理者提出了更高的要求。EVA具有强大的经济功能和实际
应用价值，归纳起来，主要表现在以下几个方面:
（1）激励性功能:这是EVA的首要功能，也是关健性功能。以EVA为核心，设计经营者
激励机制有利于规范经营者行为，以维护所有者和股东的合法权益。
它与传统的激励机制相比有如下优越性:
第一，有利于克服经营者行为短期化。这是因为从理论上讲，EVA扣除了资本成本，后
者是一种预期成本、未来成本，它考虑了资金时间价值和风险因素，这就必然有利于经营者
行为长期化。
第二，有利于加强监督力度，减少做假账的可能性。一方面，对财务报表的调整过程本
身就是进一步加强审计和监督的过程，从中便于再次发现问题杜绝假帐。另一方面，合理调
整目的之一在于为经营者提供更有用的决策信息扩考评目标已不再是会计利润，而是EVA,
虚瞒伪报的必要性随之下降。正如开发研制费用的调整并非不利于经营者。
第三，强化风险承担意识，有利于经营者目标与所有者目标趋于一致。让经营者成为所
有者的一部分，两者目标才能趋于一致。EVA奖励方式给我国上市公司的股权改革留下了巨
大的想像空间。
2.全面性功能:EVA理论提出了全面成本管理的理念，成本不仅包括在帐面上已经发生的
经营成本，而且还包括极易被忽视的帐面上并未全部反映的资本成本。忽视权益资本成本就
容易忽视股东利益，忽视资本成本就容易忽视资本的使用效率。当一项营运业务的变革会增
加经营成本，但要是它会减少资金占用从而以更大数额降低资本成本时，这一变革会减少会
计利润。
3.系统性功能:以EVA为核心构建的公司综合财务分析系统可替代至今广为流传的杜邦
财务分析系统。其中所显示的目的手段关系链可以帮肋经营管理者理清思路，全面地指出为
增加EVA可采用的对策和途径。基于经济附加值和可持续增长率的财务战略矩阵为公司战
略性财务决策提供帮助，EVA系统是公司决策的有用工具。
4.文化性功能:EVA不仅是一种计量方法，更重要的它是一种管理理念和企业文化。根据
国外实践经验,EVA要力求简便易行，培训应渗透到每一员工，其考评至少落实到每一位部
门经理。考评期不是一年一度，而是每季每月，然后只有经过长期不懈的艰苦努力，以形成
全体员工认同的EVA企业文化和组织氛围，企业才能与EVA与时俱进!EVA是企业成功的标
志!
2.2.应用EVA模型的必要性。
（1）激励经营者提高企业的经营管理水平EVA作为一个企业业绩考核体系，煤炭企业可以
把EVA纳入经营者激励薪酬合同当中，权益所有者可以按照EVA来确定管理者的薪酬，同
时EVA可以制约管理者利用过多的盈余管理操纵利润，还能促使经营者充分考虑机会成本，
以此来提高企业实际的经营管理水平，并在减少代理问题方面发挥重要作用。
（2）发挥股东监督责任，确保国有资产保值增值。煤炭企业实行以价值增值为核心的EVA
评价体系，有助于加强煤炭企业使用资产的机会成本和价值增值的观念，促使煤炭企业注重
资产的利用效率，提高生产活动价值创造能力，增强煤炭企业的核心竞争力，使得国有资产
利润最大化。
（3）优化企业资源配置，实现长期可持续发展EVA模型着眼于企业价值的增加，有益于企
业的长远发展。应用EVA能够激励管理者做出有助于企业长期发展的投资决策，