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文档摘要

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煤炭行业信用风险回溯及展望

——煤炭行业债券分析报告

1、行业基本面情况

供给端：2024年国内煤炭先进产能有序释放，其中新疆和内蒙古等地区增产，

山西产量下降，煤炭产量前低后高，全年供给充足。2024年全国原煤产量47.59

亿吨，同比增长1.3%。我们预计2025年山西、新疆等主产区将增产，我国煤

炭生产保障能力较为充足，但产量增速较低。2024年煤炭进口量维持高位，但

增速下降。2024年，中国煤炭进口量5.43亿吨，同比增长14.4%。我们预计

2025年进口煤仍将为供给形成一定的支撑，但增速放缓。库存方面，2024年主

产区存煤增