如何从上市公司年报中识别财务造假——以博元投资
为例
COMMERCIALACCOUN~NGl财务分析
——以博元投资为例
口吴燕(高级审计师)(浙江经贸职业技术学院浙江杭州310018)
中图分类号：F231文献标识码：A文章编号：1002—
5812(2016)16-0075-02
摘要：L6_=年=3．煎缝蹙盟童焦垒鱼童缝终止
上市机构投资者纷纷将博元投资股票抛出，个人投资者
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司公开披露的年度报告，及早地发现公司财务造假，就能
够有效地规避投资风险。本文以博元投资为例，从分析上
市公司年报角度，提出了甄别公司业绩真假的条途堡。
关键词：上市公司年度报告年报分析
一一1015年3月26日，博元投资因涉嫌违规披露、不披露重
要信息罪、伪造变造金融票据罪，被证监会依法移送公
安机关。公司股票自2015年5月28日起暂停上市。2016
年3月2113，上海证券交易所做出终止博元投资上市的决
定。博元投资成为中国证券市场第一家因重大信息披露违
法被终止上市的公司。在公司股票将要被暂停上市时，机构
投资者如长安国际信托、西藏信托等纷纷将其持有的博元
投资股票卖出，而个人投资者成了最终的接盘人，截至
2016年3月31日，博元投资前十大流通股股东均为自然
人，公司股票的市值也是“跌跌不休”。毫无疑问，个人投资
者成了博元投资违法案件的最终受害者。如果个人投资者
能够从公司披露的年报数据中甄别公司业绩的真假，加强
风险防范意识，或许就不会成为最后的接棒者。笔者以博元
投资为例，总结了识别公司年报造假的几条线索，以期为个
人投资者提供帮助。
一关注年度报告首页“重要提示段”的异常事项
通常情况下，上市公司年度报告首页“重要提示段”要
求公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年
度报告内容的真实、准确、完整。但是，博元投资2014年年
度报告开篇却是“本公司董事会、监事会及董事、监事、高级
管理人员无法保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存
在虚假记载、误导性陈述或重大遗留，并不承担个别和连带
的法律责任”：紧接着是“公司全体董事、监事、高级管理人
员无法保证本报告内容的真实、准确和完整，理由是：鉴于
公司的现状。”；最后表述是：“公司负责人许佳明、主管会计
工作负责人李红及会计机构负责人李红声明：无法保证年
度报告中财务报告的真实、准确、完整”。试想，如果公司决
策领导、财务主管都无法保证年报披露的内容是真实的．那
么这样的公司还值得信赖吗?如果这家公司不值得信赖，投
资者的投资可能付诸于流水，所以个人投资者即便是看不
懂公司财务报表中的复杂数据，也应当看看年度报告首页
的“重要提示段”是否有异常事项。
二、关注公司是否更换会计师事务所以及事务所出具
审计报告的意见类型
一般情况下，上市公司和会计师事务所之间的业务关
系是比较稳定的。如果上市公司更换会计师事务所，那么投
资者要关注更换的原因。以博元投资为例，2007--2013年
年度财务报告的审计机构为中兴华会计师事务所，2014年
年度财务报告的审计机构变更为大华会计师事务所，2015
年年度财务报告的审计机构变更为亚太(集团)会计师事务
所。根据公司公告，变更会计师事务所的原因之一是中兴华
会计师事务所被证监会立案调查．原因之二是与大华会计
师事务所的合约到期。
如果投资者再仔细分析中兴华会计师事务所与博元
投资的关系就会发现：中兴华因在对博元投资2007年和
2008年年报审计中未发现公司虚增银行存款等舞弊行
为，于2011年受到证监会的处罚。可是在被处罚之后，中
兴华依然继续承担了博元投资的年报审计工作，直至
2015年1月中兴华出事被证监会立案调查，博元投资才
不得不改换会计师事务所。在中兴华担任博元投资审计机
构的7年时间里．中兴华对博元投资出具的审计报告意见
类型均为无保留意见审计报告。而之后改聘的大华会计师
事务所一来就出具了无法表示意见的审计报告。也许是不
满意审计报告的意见类型或其他种种