2025年5月22日
行业研究
AI服务器电源乘势而起
——电力AI系列报告三
要点电力设备新能源
全球AI算力和电力总需求持续向上，服务器电源迎来发展机遇。AI快速发展推买入（维持）
动其电力需求大幅上升，IEA预计2026年AI行业的电力消耗将至少是2023年
的10倍，美国能源部预测2028年美国数据中心功率需求为74-132GW。
DeepSeek高效大模型的出现使得市场担忧AI电力需求增长，但我们认为其短
期影响主要在格局层面，总量层面虽然短期算力投资或将更慎重，但长期来看更
低的算力成本、AI应用加速落地、科技巨头资本开支保持快速增长，都有望推
动未来AI算力及电力总需求持续向上。全球AI“竞赛”愈发激烈，特朗普宣布
美国5000亿美元AI投资计划、欧盟宣布将推动2000亿欧元AI投资计划，均
表明全球AI投资仍在加速，将对AI电力需求形成拉动。在AI快速发展的大时
代背景下，服务器电源作为AI数据中心能源供需中的关键设备，有望充分受益。
AI服务器电源正向高效率、高功率密度进行升级。AI数据中心电力从电网上万
伏电压等级传输至芯片电压等级，大致需依次经过三类电源：不间断电源UPS、
AC-DC服务器电源、DC-DC芯片电源。AC-DC服务器电源位于不间断电源和服
务器主板芯片之间，用于将数据中心交流电转换为直流电。为了应对快速提升的
算力需求，服务器电源向大功率化升级。当前英伟达GB200NVL72采用的是
5.5kW服务器电源，未来8kW和12kW服务器电源将逐步应用。当前AI服务器
电源升级方向主要体现在效率和功率密度，1）需提高电源效率，以降低成本；
2）服务器机架空间有限，电源需具有更高的功率密度来满足算力需求。
2025年英伟达AI服务器AC-DC电源市场规模有望达到351-455亿元。AI服务行业与沪深300指数对比图
器电源通常采用冗余设计，主要目的在于提高系统供电的可靠性、提高电源运行24%
效率。根据我们测算，2025年英伟达AI服务器AC-DC电源需求为11.7-13.0GW，
14%
市场规模为351-455亿元，同比增速为43%-86%。从市场格局来看，英伟达
AI服务器电源主要以台达、光宝科技等台系厂商为主，两者在2023年AI服务4%
器电源收入体量分别约为18.2亿元、9.0亿元人民币；麦格米特凭借进入英伟达-6%
供应链，有望持续提高市场份额。未来随着更多AI芯片企业的崛起，国产服务-16%
器电源厂商有望在这个格局变化的过程中获得更多市场份额。05/2408/2411/2402/25
电力设备新能源沪深300
英伟达GB300升级利好BBU、超级电容。BBU是服务器机架备用电源，能够资料：Wind
在电力中断或不足时确保系统有足够时间保存重要数据；超级电容能够提供非常
稳定和可靠的电源供应，保证服务器稳定运行。BBU和超级电容在英伟达GB200
相关研报
机架中为可选组件，在GB300中或将成为标配组件。根据我们测算，单台GB200
美国AI电力：天然气还是核？——电力AI系列
NVL72机架中BBU和超级电容的价值量分别为1.08万美元、0.75万美元，价报告一（2025-02-21）
值量占比分别为0.36%、0.25%，因此终端用户云厂商对该成本影响敏感度