五新隧装

水利/矿山营收翻倍+26亿并购打造基建全场景龙头，隧道设备隐形冠军开启双轮驱动

?2025Q1实现营收1.73亿元、并购方案推进

2024全年五新隧装实现营收7.99亿元，归母净利润10,464.15万元。2025Q1实

现营收1.73亿元，归母净利润3,254.27万元。考虑到五新隧装目前主要的收入

来源为铁路、公路等方向，行业整体处于承压状态，我们下调2025-2026年、增

加2027年盈利预测，预计2025-2027年五新隧装实现归母净利润1.15/1.41/1.75

亿元（原值2025-2026年1.93/2.30