中级会计资格财务管理综合题专项强化真题试卷1(题后含答案及解
析)
题型有：1.
戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力，现有X、Y、Z三
个方案备选，相关资料如下。资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其
中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元，
长期借款利率为8％。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前
整个股票市场平均收益率为8％，无风险收益率为5％。假设该投资项目的风险
与公司整体风险一致，该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同，新增债务利
率不变。资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，
预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计算折旧，该项目投产后预计
会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元。假设不会增
加其他流动资产和流动负债，在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前
利润80万元。X方案的现金流量如表1所示。注：表内的“*”为省略的数值。
资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用
寿命为8年，期满无残值，预计每年营业现金净流量为50万元。经测算，当折
现率为6％时，该方案的净现值为10．49万元，当折现率为8％时，该方案的净
现值为一12．67万元。资料四：Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所
示。注：表内的“*”为省略的数值。资料五：公司适用的所得税税率为25％。
相关货币时间价值系数如表3所示。注：i为项目的必要报酬率。要求：
1．根据资料一，利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。
正确答案：戊公司普通股资本成本=Rf+β×(Rm一Rf)=5％+2×(8％一
5％)=11％。
2．根据资料一和资料五，计算戊公司的加权平均资本成本。
正确答案：戊公司的加权平均资本成本=KjWj=11％×(500+5500)÷10
000+8％×(1一25％)×4000÷10000=9％。
3．根据资料二和资料五，确定表1中字母所代表的数值(不需要列示计算
过程)。
正确答案：A=一500(万元)；B=一15(万元)；C=500÷10=50(万元)；
D=80×(1—25％)=60(万元)；E=60+50=110(万元)；F=110(万元)；
G=15(万元)；H=110+15=125(万元)。
4．根据以上计算的结果和资料三，完成下列要求：①计算Y方案的静态
投资回收期和内含报酬率；②判断Y方案是否可行，并说明理由。
正确答案：①静态投资回收期=300÷50=6(年)。内含报斟率是净现值
为0时的折现率，经测算，当折现率为6％时，该方案的净现值为10．49万元，
当折现率为8％时，该方案的净现值为一12．67万元。故根据内插法：(IRR
一6％)÷(8％一6％)=(0一10．49)÷(一12．67—10．49)；解得：IRR=6．91％。
②Y方案的内含报酬率小于戊公司的加权平均资本成本，故Y方案不可行。
5．根据资料四和资料五，确定表2中字母所代表的数值(不需要列示计算
过程)。
正确答案：I=197．27÷(P／A，9％，10)=197．27÷6．4170=30．74(万元)；
J=(180．50+420)÷420=1．43。
6．判断戊公司应当选择哪个投资方案，并说明理由。
正确答案：戊公司应当选择z投资方案，因为Y方案不可行，而z投资方
案的年金净流量大于x方案的年金净流量。
戊公司是一家啤酒生产企业，相关资料如下。资料一：由于戊公司产品生产
和销售存在季节性，应收账款余额在各季度的波动幅度很大，其全年应收账款
平均余额的计算公式确定为：应收账款平均余额=年初余额