企业并购与重组;本
章
结
构;并购
并购是指一家企业购买其他企业的全部或部分股权，从而影响或控制其他企业的经营管理，使其他企业保留或者失去法人资格，包含兼并和收购。
兼并
兼并是指一个企业用现金、证券或其他形式购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的一种经济行为。
收购
收购是指一个企业用现金、债券或股票购买另一家企业的股权，以获得该企业控制权的一种经济行为。;兼并与收购的相似之处
动因相似，都是谋求增强企业实力的外部扩张；
都以企业产权交易为对象，都是企业资本营运的基本方式。
企业兼并与收购的区别
在兼并中，被兼并企业作为法律实体不复存在；而在企业收购中，被收购企业仍可以法律实体存在，其产权可以是部分转让；
兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后一般需要调整其生产经营、重新组合其资产，而收购一般发生在被收购企业正常经营的情况下。;企业并购类型;企业并购协同效应;企业并购融资;企业并购风险分析
经营风险
经营风险是指企业在完成并购后，形成的企业因规模过于庞大而产生规模不经济，以至于整个企业的经营业绩被并购进来的新企业所拖累。
防范经营风险的措施：
并购前进行产业分析
并购前对目标企业进行经营能力分析
并购后进行经营结构再造和经营战略整合;企业并购风险分析
财务风险
并购财务风险是指企业由于并购而涉及的各项财务活动引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。
改善信息不对称，合理确定目标企业价值
及时、足额地筹集并购资金，降低融资风险
流动性资产合理组合，降低流动性风险
增强杠杆并购中目标企业未来现金流量的稳定性，降低杠杆并购的偿债风险;企业并购风险分析
文化整合风险
企业文化具有较强的历史延续性和变迁的迟缓性，不同的企业文化有很大的差别，不同企业文化接触会产生冲突。并购后的企业文化的冲突会在企业运作过程中产生极和谐的因素，造成企业内耗和管理效率低下。
文化整合大致有以下三种模式：
交融式文化整合模式
替代式文化整合模式
促进式文???整合模式;企业并购成本分析
交易成本
并购前期准备费用
并购价格
并购后更名成本
后续成本
战略整合成本
经营整合成本
管理整合成本
机会成本;现金流量贴现法：
其中：：—公司价值；—公司第t期的现金流量预测值；—反映t期现金流量风险的贴现率；—企业在第n期的价值；—预测期。
以上模型一般称为二阶段模型，第n期以前为第一阶段“高速增长阶段”，第n期以后第二阶段为“稳定增长阶段”。如果第n期以后，目标公司处于稳定增长状态，增长率为g,则目标公司在第n期的价值可以按增长模型计算，即：
可比公司法
将可比上市公司价值与选用的经营参数做比较，以计算出价值倍数，然后用发行公司的经营参数乘以估值倍数，便可得到发行公司价值。常见的可比公司法有市盈率倍数法(市场价格／每股收益)、市净率倍数法(市场价格／每股账面价值)和市销率倍数法(市场价格／销售收入)等;股权资本自由现金流模型
股权资本自由现金流（FreeCashFlowtoEquity,FCFE）是在企业支付了所有营运费用、再投资支出、所得税和净债务支付(即利息、本金支付减发行新债务的净额)后可分配给公司普通股股东的剩余现金流。;抵御并购的事前防御策略;抵御并购中的反击策略;
10.4.1财务困境
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10.4.1财务困境
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10.4.2财务危机
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10.4.3财务失败
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10.5.1财务预警的重要意义
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10.5.2财务预警的模型
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10.5.2财务预警的模型
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10.5.2财务预警的模型
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10.5.2财务预警的模型
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10.5.2财务预警的模型
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10.5.2财务预警的模型
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10.5.2财务预警的模型
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10.6.1企业破产清算
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10.6.1企业破产清算
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10.6.1企业破产清算
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10.6.1企业破产清算
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10.6.1企业破产清算
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10.6.2企业重整
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10.6.2企业重整
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10.6.2企业重整