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恒顺醋业可持续增长能力分析综述
目录
TOC\o1-2\h\u228981.1恒顺醋业经营业绩现状:盈利增长能力较强，资产增长能力良好 2
23543（1）盈利增长能力较强 2
20569表1.1恒顺醋业销售增长情况表 3
28946(4)当销售增长率为小于0，则产品处于衰退期。 4
60（2）资产增长能力良好 8
322363.4恒顺醋业资产增长情况表 9
17858数据来源：WIND资讯金融终端 9
92781.2恒顺醋业财务政策现状：保守型股利政策和激进型筹资政策 10
15555（1）保守型股利政策 10
5494表1.5恒顺醋业2020-2023年股东权益增长情况表 11
10757(2)激进型筹资政策 12
132361.3企业可持续增长能力较好 13
28938参考文献： 16
2839致谢 17
在股利政策不变，即留存收益比率恒定的情况下，提高资产净利率和权益乘数两个财务比率均可提高可持续增长率。前者的提高是企业资产利用效率的提高，说明企业运用资产可以产生更多的利润，增加企业的价值后者的提高虽然也可以提高可持续增长率，但却是以增加企业财务风险为代价，会引起企业资金成本的升高，从而导致企业价值的下降(刘宇,陈思颖,杨紫,2021)。另一方面，如果企业的权益乘数和资产净利率不变，则留存收益率的提高也可以提高企业的可持续增长率。
对可持续增长率的讨论也是建立在一定的假设条件上的。由于可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力。具体来说是指在不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，公司销售所能增长的最大比率。因为可持续增长率的假设条件基本上符合大多数公司的情况，一般公司不能随意增发新股，其经营政策对公司而言一般不会轻易变动，所以本文的讨论也基于公司符合可持续增长率的假设条件而进行的(赵俊杰,黄子晴,吴天昊,徐瑾,2023)。
下文就从反映恒顺醋业企业经营业绩和财务政策这两个方面的各比率出发，逐一对恒顺醋业的可持续增长能力进行分析。
1.1恒顺醋业经营业绩现状:盈利增长能力较强，资产增长能力良好
由前文所述,经营业绩由经营获取利润和资产获取利润两部分组成,本文先对企业盈利能力进行分析。之后将对企业资产获利能力进行分析(孙瑞琪,马文博,周晓琳,冯毅然)。
（1）盈利增长能力较强
由上述分析可知，反映盈利增长能力的指标是销售净利率。它是指恒顺醋业企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量恒顺食业集团企业在一定时期的销售收入获取的能力(邓明珠,何子豪,林佳,2022)。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，体现了销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，恒顺醋业企业在增加销售收入的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高(郭凯瑞,许梓晨,董雪莉,蔡晨,2021)。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使恒顺醋业企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。销售净利率的计算公式为：销售净利率=（净利润/销售收入）*100%。
恒顺醋业的销售净利率详见表1.7。在5年中的变化趋势并不稳定,说明影响公司获利能力的因素较多,且变化较大(潘俊宇,胡静怡,朱宇航,2022)。由于恒顺醋业公司销售收入是获利的源泉,而成本费用的大小又直接影响着净利润的高低,因此,我们需要逐步分析其增长趋势,才能对该销售净利率有一个全面的了解。
我们首先进行销售增长率分析。市场是恒顺醋业企业生存和发展的空间,销售增长是企业增长的源泉。销售增长率可以用来反映企业在市场开拓和客户发展方面的增长能力(任诗琪,魏明辉,邹浩然,钱明,2021)。因为一个香醋料酒企业的经营状况越好,表明其在香醋料酒市场所占分额越多,企业生存和发展的市场空间也就越大,营业收入实现的也就越多。销售增长率是本期营业收入增长额与基期营业收入之比。销售增长率越高,说明恒顺醋业企业产品销售在本年度的情况越好,增长得越快,恒顺醋业企业市场前景越好(任思涵,田嘉乐,章昊宇,樊诗悦,陆悦,2022)。销售增长率越低,则说明恒顺食业集团企业产品销售在本年度的情况越差,增长得越慢,企业市场前景堪忧。其计算公式是销售增长率=本期营业收入增长额/基期营业收入*100%
恒顺醋业2020-2023年营业收入及其销售增长情况如表1.1所示：
表1.1恒顺醋业销售增长情况表
指标
2020
2021
2022
2023
营业收入(亿元)
468.54
528.63
581.96
80