四、利率市场化：我国利率管理体制改革的方向利率市场化是指国家控制基准利率，其他利率基本放开，由市场决定，即由资金供求关系确定。利率市场化是我国利率管理体制改革的方向和目标。（一）利率市场化的必要性1.利率市场化是优化资源配置的需要。利率市场化就是要使利率真正成为信贷资金的价格，从而引导资金由效益低的部门流向效益高的部门，实现资金资源的合理配置，最终促进经济的发展。2.利率市场化是顺利实施货币政策目标的内在要求。返回*3.利率市场化是治理通货膨胀的急切选择。我国实现利率市场化必然带来一段时期内利率一定幅度的上升，高利率可以抑制对资金的需求，所以提高利率通常被用作医治通货膨胀的“秘方”。(二)利率市场化的制约因素1.微观经济主体缺乏利益的约束机制。一方面，国有企业仍然具有“预算软约束”（科尔奈）特征，资金需求弹性很小，不怕利率高，只怕借不到钱，国有企业连本金都可以不还，利息的约束自然就很小了。另—方面，我国利率市场化后，贷款利率必然有较大幅度的上升，必然会有相当一部分国有企业出现亏损甚至破产，这使得国家、银行以及国有企业职工难以承受。返回*2.金融机构对利率的调控、反应不灵敏。金融机构特别是国有商业银行还不是真正自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束的金融企业，对利率信号反映不灵敏，利率市场化缺乏一个良好的微观金融制度基础。3.中央银行宏观调控手段还不健全。我国中央银行过去主要运用直接的行政手段来进行宏观调控，近年来逐渐趋向于使用间接的经济手段，但还不够成熟，如公开市场业务开办时间还不长，再贴现业务量还不是很大，存款准备金手段在我国的作用还不太突出等，都可能制约着利率市场化的推进。4.金融市场特别是货币市场发展不完善。利率市场化需要一个比较发达和完善的金融市场。返回*我国统一的银行间拆借市场虽然开始形成，但仍然不够完善，票据市场、国债市场及其他金融市场还在发展中，不利于市场利率的最终形成，也影响了利率调节的有效性和准确性。(三)利率市场化的步骤改革的总体思路是：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。我国利率市场化要实现在21世纪前半叶顺利完成，可遵循以下顺序：返回*第一步，放开同业拆借利率。放开同业拆借利率是利率市场化重要的一步，而且震动比较小，同业拆借市场利率放开后，很快就会形成一个货币市场利率。我国已于1996年放开了同业拆借利率。第二步，调整金融机构的贷款利率，使其略高于货币市场利率。这时，贷款利率仍由政府或中国人民银行统一调整，但它已接近于市场利率。同时，采取招标或拍卖方式发行国债，实现国债发行利率的市场化。此时的存款利率则实行严格管制。第三步，调整中央银行的再贷款利率或贴现率，使它们逐步成为基准利率。中央银行可根据货币市场利率，结合物价和货币政策目标等因素，主动调整再贷款利率和再贴现利率，进而影响金融机构的存贷款利率。同时，中央银行可通过公开市场业务，大量买卖政府债券，影响资金的供求状况，从而影响市场利率的变化。第四步，逐步扩大贷款利率的浮动幅度，设定存款返回*利率上限。也即允许金融机构根据借款人的信誉等因素经常调整存款利率上限。第五步，取消所有的利率限制，全面放开利率。这时，以中央银行再贷款利率或再贴现利率为基准利率的市场利率体系宣告完成，利率市场化得以实现。(四)利率市场化改革的具体措施1.利率管理由指令性集中管理转向导向型弹性管理，逐步放松利率管制。2.逐步提高利率水平，完善利率结构。3.健全经济主体的利益和风险机制，提高利率弹性。4.为利率市场化创造一个良好环境。返回*四、利率已成为市场经济的最重要的符号利率的信息作用主要体现在两个方面：一是作为经济金融状况的反应；二是作为政策的宣示作用。前者，主要表现为市场利率的变化集中反映了资金的紧缺程度，从而反映了宏观经济状况。在国际金融市场上，利率的变化还反映国际短期资本的流动状况和区域经济发展状况。利率作为政策的宣示作用，主要体现在各国中央银行的利率政策上，中央银行的利率政策往往反映出该国经济决策层对宏观经济的基本态度，这是一个重要的信号。通过这种信号，微观经济主体就会调整自己的经济行为和投资行为。返回*第五节利率理论一、马克思的利率理论（一）马克思的利息理论在批判和继承古典经济学派的利息理论的基础上建立起来的。在马克思之前，古典经济学派的代表人物诺思(DudleyNorth)提出了利息是由于资本的余缺而产生的，马克思认为诺思是“第一个正确理解利息的人”。马西（JosephMassie）提出利息是利润的一部分