注册会计师《财务成本管理》第十一章营运资本管理
第十一章营运资本管理
第01讲营运资本的投资策略
考情分析
本章属于较重要的章节，内容较多，主要围绕“营运资本=流动资产-流动负债”公式中各要素展开，
介绍了现金、应收账款和存货等流动资产管理，短期借款、商业信用等短期负债管理。各部分内容之间横
向联系较少，独立成体系，属于“组合型”的知识，学习难度较低。本章题目零散，但难度都不大，需尽
量拿分。
知识框架
第1节营运资本管理概述
营运资本＝流动资产－流动负债
＝长期资本－长期资产
『例题·单选题』在其他因素不变的情况下，下列各项变化中，能够增加经营营运资本需求
的是（）。
A.采用自动化流水生产线，减少存货投资
B.原材料价格上涨，销售利润率降低
C.市场需求减少，销售额减少
D.发行长期债券，偿还短期借款
『正确答案』B
『答案解析』减少存货投资会减少经营性流动资产，减少经营营运资本需求，选项A排除；
原材料价格上涨会导致存货占用资金增加，增加经营性流动资产，增加经营营运资本需求，选项
B是答案；市场需求减少，销售额减少会减少存货投资，即减少经营性流动资产，减少经营营运
资本需求，选项C排除；发行长期债券，偿还短期借款，不引起经营性流动资产和经营性流动负
债的变化，不影响经营营运资本需求，选项D排除。
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注册会计师《财务成本管理》第十一章营运资本管理
目录
01营运资本的投资策略
02营运资本的筹资策略
01营运资本的投资策略
一、相关成本
持有成本是指随着流动资产投资上升而增加的成本。主要是与流动资产相关的机会成本。
短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本。
『提示』持有成本与流动资产投资同向变化；短缺成本与流动资产投资反向变化。
『提示』流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。企业持有成
本随投资规模而增加，短缺成本随投资规模而减少，在两者相等时达到最佳的投资规模。
『17·单选题』与激进型营运资本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（）。
A.持有成本和短缺成本均较低
B.持有成本和短缺成本均较高
C.持有成本较高，短缺成本较低
D.持有成本较低，短缺成本较高
『正确答案』C
『答案解析』相比于激进型营运资本投资策略，适中型营运资本投资策略流动资产与收入比
较高，所以持有成本较高，而短缺成本较低。
二、投资策略
种流动资产/收
流动资产持有情况
类入比率
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适
短缺成本和持有成本之和最小化的投资额，两者大体相等。按照预期的流动
中
资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投适中
策
资规模，安排流动资产投资。
略
保
守持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保