注册会计师《财务成本管理》第九章长期筹资
第九章长期筹资
第01讲长期债务筹资
考情分析
本章属于重点章节，内容较多，难度较大，很多内容需要在理解的基础上予以掌握。尤其是发行附认
股权证债券、发行可转债筹资的成本计算，租赁方案的决策等。
从历年考试情况来看，本章内容经常在主观题中予以体现，分值较多。
知识框架
第1节长期债务筹资
目录
01长期借款筹资
02长期债券筹资
01长期借款筹资
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注册会计师《财务成本管理》第九章长期筹资
一、长期借款的保护性条款
一般
应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容
性
特殊贷款专款专用；不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪金
性和奖金总额；要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；
『提示』“短期借款筹资”中的周转信贷协定、补偿性余额等条件，也同样适用于长期借款。
『24·单选题』某上市公司准备采取长期借款的方式融资，下列各项中不属于长期借款合同
债权人保护条款的是（）。
A.限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务
B.限制企业发行优先股和普通股再融资
C.限制企业购买固定资产的规模
D.限制企业高管人员薪酬和奖金总额
『正确答案』B
『答案解析』选项B不会损害债权人利益，且有助于增加企业偿还债务的资金，所以选项B
不属于合同债权人保护条款。
二、长期借款的特点
优点筹资速度快；借款弹性好
缺点限制条款较多；筹资数额有限
『例题·单选题』长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。
A.利息能节税
B.筹资弹性大
C.筹资费用大
D.债务利息高
『正确答案』B
『答案解析』借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可
与银行再协商。而债券筹资面对的是社会广大投资者，协商修改筹资条件的可能性很小。
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注册会计师《财务成本管理》第九章长期筹资
02长期债券筹资
一、债券的发行价格
债券发行价格＝未来支付的利息现值＋到期本金的现值
『提示』按照票面约定的方式确定预期将来的现金流量，用债券发行时的市场利率作为折现率
『例题』甲公司发行面值为1000元，票面年利率为10%，期限为5年，每年年末付息的债券。在公司
决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要
调整债券的发行价格。现按以下三种情况分别讨论。
（1）资金市场上的利率保持不变，甲公司的债券利率为10%仍然合理，则可采用平价发行。债券的发
行价格为：
1000×（P/F，10%，5）＋1000×10%×（P/A，10%，5）
＝1000（元）
（2）资金市场上的利率上升到12%，则应采用折价发行。
发行价格为：
1000×（P/F，12%，5）＋1000×10%×（P/A，12%，5）
＝927.88（元）
也就是说，只有按927.88元的价格出售，投资者才会购买此债券，并获得12%的报酬。
（3）资金市场上的利率下降到8%，则可采用溢价发行。
发行价格为：
1000×（P/F，8%，5）＋