消费行业复盘：整体行业增速放缓下，企业寻求新增长驱动

并购重组主线一：产业整合，线下零售企业步入新一轮重整期

并购重组主线二：外延拓展，品牌型企业的多元化扩张之路

投资建议：并购重组风起，存量时代下的企业重要增长范式;

n消费整体增速放缓,企业寻求新增长。2024年以来，整体消费延续了低位增长，1-10月社会消费品零售总额同比增长3.5%。我们认为消费行业正从跑马圈地式的增量发展范式，慢慢步入了存量范式下的高质量增长阶段。产业内通过并购整合有望迎来龙头强者恒强的时代机遇。从政策层面来看，当前并购重组支持政策力度不断加大，为企业提供了丰富的外延式成长工具。且从上市