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社会服务行业深度报告
连锁餐饮行业框架（一）：规模与格局，逆周2025年05月28日
期下的连锁化浪潮
增持（维持）
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投资要点
?数万亿大市场容纳多重需求：2024年中国餐饮市场规模达5.6万亿元人
民币，近5年行业CAGR为3.6%，限额以上餐饮收入5年CAGR为
10.1%高于行业。2023年餐饮细分市场正餐、快餐及其他休闲餐饮类型
（含咖啡茶饮、烘焙、小酒馆等）分别占比68.1%、23.5%和8.4%。行
业同时容纳高频刚性需求和可选需求，在不同经济周期中均呈现结构性
机会，上市公司餐饮品牌主要集中在大众到中端价位段。
?连锁化率持续提升，线上化率疫后增长放缓：2015-2024年，中国连锁行业走势
餐饮规模从4797亿元增至11063亿元，年复合增长率达9.7%，推动连
社会服务沪深300
锁化率从12%逐年递增至20%；对近10年餐饮规模增长的贡献率为
27%
38%。餐饮线上化则经历了一个更为激进的过程，自2015年起步至202422%
年规模达15813亿元，年复合增长率高达25.0%，带动线上化率从4%17%
12%
跃升至28%，线上销售对近10年餐饮规模增长的贡献率达81%。7%
2%
-3%
?连锁餐饮行业扩张动力：可归集为需求端的人口结构及消费习惯、居民-8%
-13%
-18%
收入提升，供给端的餐饮产品创新、服务水平提升、规模化扩张、品牌2024/5/282024/9/262025/1/252025/5/26
化发展等六大增长要素。在需求明确走好之前，行业增长仍以供给驱动
为主，经营主体通过产品创新、服务水平提升、品牌化发展走出价格内
相关研究
卷的同时坚持规模化扩张，才能跑出连锁餐饮行业的超额收益。根据中
国行政区划及购物中心项目数据估算，中国大众餐饮第一梯队品牌的门《检测服务行业2024年2025年一
店数天花板应在高于4万个，成为中国大众饮食中的“基础设施”型企季报总结板块增速企稳，关注内需复
业；主攻购物中心配套及轻社交场景的正餐品牌的店数天花板应在几千
苏与高壁垒高增长的新兴赛道》
家水平。
2025-05-10
?连锁餐饮行业CR10逐年提升，快餐+茶饮标准化程度高、瓜分规模前《供需失衡长期成长赛道，重视教培
十，均已在不同交易所上市。连锁餐饮行业CR10从2015年的23.7%逐
步上升至2024年的30.3%，行业的集中度逐年提升，但考虑连锁化率投资机会》