新材料骏鼎达（301538.SZ）买入-B(首次)
+
功能性保护套管领军者，“单丝自供研发创新”打造护城河
2025528/
年月日公司研究深度分析
公司上市以来股价表现投资要点：
?国内先进高分子材料生产企业，深耕功能性保护套管二十年。公司成立
于2004年，自成立以来专注于高分子改性保护材料产品，已成为国内功能性
保护套管领军企业，产品广泛应用于汽车、轨道交通、通讯电子、工程机械
等领域，为其线束系统、流体管路等零部件提供安全防护。同时，公司积极
向功能性保护套管上游延伸，布局功能性单丝，纵向扩展实现一体化。2024
年公司实现营收公司实现营业收入8.65亿元，同比增长34.30%，其中汽车为
主要下游领域占比65.60%，实现归母净利润1.76亿元，同比增加26.01%。
市场数据：2025年5月27日
?下游需求增长强劲，加速进行。国内汽车产业复苏趋势强劲，
收盘价（元）：51.85
新能源汽车持续维持高景气，2015-2024年国内新能源汽车销量由33万辆增
总股本（亿股）：0.78
长至1286万辆，CAGR为50.17%，预计2025年市场销量将达到1500万辆
流通股本（亿股）：0.31
以上。2020-2024年新能源汽车市场渗透率由5.40%提升至40.91%，汽车电
流通市值（亿元）：16.19
动化必将是市场发展的核心趋势。需求驱动下，汽车功能性保护套管有望实
现快速扩容，根据测算2024年新能源/燃油汽车功能性保护套管市场规模分
基础数据：2025年3月31日
别可达49.32亿元/29.42亿元，同比变化34.78%/-10.62%。海外方面，公司
每股净资产（元）：23.50
布局墨西哥、摩洛哥工厂就近服务北美、欧洲客户，海外市场需求有望快速
每股资本公积（元）：9.21
增长。从供给格局来看，功能性保护套管市场集中度偏低，国外企业凭借技
每股未分配利润（元）：12.81
术优势占据市场主导地位，但随着国内企业研发能力提高，国内外技术差距
资料：最闻
正逐步缩小，进程或将加快。
?“单丝自供+研发创新“打造护城河，苏州项目投产开启新成长。公司掌
握PET、PA等材料的改性配方技术，具备功能性单丝的自主生产能力，采用
自产为主、外购为辅的生产战略,自产单丝数量占比超90%，能有效保证单