基于CSAD模型剖析中国证券市场羊群行为：特征、成因与对策研究

一、引言

1.1研究背景与意义

中国证券市场自上世纪90年代初建立以来，历经了三十余年的发展，取得了举世瞩目的成就，已成为全球第二大资本市场。截至2024年11月底，沪深两市上市公司总数达到5122家，总市值规模庞大。在市场参与者方面，不仅有大量的个人投资者，各类机构投资者也不断发展壮大，包括证券公司、基金公司、保险公司等。从市场交易情况来看，成交量和成交额波动变化，反映了市场的活跃程度和投资者的交易热情。

然而，在市场繁荣发展的背后，投资者行为存在着非理性的一面，羊群行为便是其中一种典型表现。羊群行为是指投资