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景旺电子（603228）深度研究报告

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一、深耕汽车板领域多年，AI产品有望打开第二成长曲线6

（一）深耕PCB行业三十多载，产品矩阵布局丰富6

（二）股权结构稳定，激励彰显发展信心7

（三）经营风格稳健，业绩稳步增长8

二、汽车智能化拉开帷幕，推动汽车板升级换代10

（一）全球汽车电动化持续渗透，推动相关PCB产品稳步增长11

1、全球新能源汽车加速渗透，汽车电子产品发展空间广阔11

2、电动车渗透率不断提升，汽车三电用PCB需求高增长11

3、FPC优势显著，替代线缆趋势明确12

（二）智驾平权时代开启，汽车板产业打开新成长空间13

1、车企智驾竞赛正式开启，智驾平权时代到来13

2、智能驾驶普及，推动车用PCB需求快速增长16

（三）高端汽车板行业壁垒高筑，头部玩家深度受益17

1、车用PCB规格不断提升，市场规模快速增长17

三、国内外AI算力需求共振向上，数通板产业有望维持高增长20

（一）AI算力需求方兴未艾，中外科技巨头继续加码资本开支20

1、ScalingLaw法则韧性十足，AI算力需求持续高增长20

2、DeepSeek打破科技巨头垄断，杰文斯悖论逐步显现21

3、AI竞赛拉开帷幕，中外科技巨头纷纷加码资本开支21

（二）AI算力设备持续迭代升级，推动数通板需求稳步增长23

（三）公司高端产能和技术具备，乘AI产业东风开启新成长26

四、投资建议28

五、风险提示30

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

景旺电子（603228）深度研究报告

图表目录

图表1公司历史沿革6

图表2公司产品重要应用领域6