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内容目录
北交所投资：多重利好加持，仍有较多机会挖掘 4
北交所行情：2025年迄今，北交所表现位居A股市场首位 4
北交所政策：利好政策仍存在释放预期，增强北交所投资吸引力 5
北交所行业：科技产业趋势加持，符合当前市场主线 11
北交所流动性：流动性持续改善，驱动北交所估值提升 14
北交所股性：北交所标的的股性较为活跃，更宜把握好投资节奏 18
北交所业绩：在技术爆发期或者从衰退中复苏时，利好小盘股业绩 19
本章小结：多重利好加持，北交所仍有较多机会挖掘 20
港股通投资：港股通仍有较强投资价值 21
港股通表现：924行情迄今，港股通指数上涨由估值、业绩共同驱动 21
港股通业绩：AI产业趋势加持，港股通指数较为受益 23
港股通估值：港股通估值具备吸引力，流动性对估值仍有支撑 29
港股通风险溢价：关税谈判超预期，短期风险偏好快速修复 32
本章小结：港股通仍有较强投资价值 34
投资建议 34
风险提示 35
图表目录
图1：2025年截至4月29日，北证50指数涨幅位居宽基指数第一位 4
图2：2025年迄今，A股板块的个股涨跌幅中位数（%） 4
图3：924行情迄今，A股不同指数的市盈率（TTM）估值对比（倍） 4
图4：北证50指数与万得全A指数的行情走势 6
图5：北交所聚焦服务于创新型中小企业 7
图6：北交所IPO的预计市值及财务指标 9
图7：2023年8月27日IPO阶段性收紧后，北证IPO家数占比从19.87%提升至23.44% 9
图8：2023年8月27日IPO阶段性收紧后，北证IPO融资规模占比从2.86%提升至
7.36%..........................................................................................................................9
图9：2023年证监会《高质量建设北京证券交易所的意见》 11
图10：2023年迄今，北交所流动性持续改善 14
图11：A股小盘及大盘风格的演变趋势 20
图12：港股通指数与万得全A指数的走势对比 22
图13：924行情迄今，A股及港股市场主流指数的市盈率估值对比 23
图14：港股通的上市公司家数及分布（家） 24
图15：港股通的上市公司市值及分布（亿港元） 24
图16：中国GDP增速走势及预测（%） 25
图17：中国货物和服务净出口对GDP当季同比的拉动（支出法、%） 25
图18：2025年Q1，中国资产在全球重点股指中表现突出 26
图19：分申万一级行业来看，一致预测的港股通业绩增速中位数（%） 27
此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分图20：美股科技巨头的资本性支出情况（亿美元） 28
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图21：美股科技巨头的资本性支出情况及英伟达业绩 28
图22：中国互联网厂商的资本开支力度与其股价表现情况 28
图23：恒生沪深港通AH股溢价走势 29
图24：港股通市净率及分位数表现 29
图25：美元在全球外汇储备中的占比情况 30
图26：对等关税行政令以来，美元指数走势承压 30
图27：2025年3月份，美联储点阵图预测 31
图28：联系汇率制度下，港币兑美元的汇率设定在7.75至7.85的区间内 31
图29：南向资金占港股通日均成交额的比例（%） 32
图30：南向资金的累计净买入/港股通总市值比例 32
图31：中国对美出口、对美进口的当月同比增速（%） 33
图32：中国出口集装箱运价指数走势 33
表1：924行情迄今，北证50、科创50、中证2000指数的涨幅，大部分由估值提升贡献 5
表2：A股不同板块的公司家数及市值对比 7
表3：美股不同板块的公司家数及市值对比 8
表4：2025年截至4月20日，A股企业发行上市情况 10
表5：2025年截至4月20日，A股各板块的在会审核企业概况 11
表6：专精特新“小巨人”企业的主要特征 12
表7：A股不同板块中，专精特新企业家数分布及占比 13
表8：按申万一级行业分类，A股不同板块中，前十行业的市值权重占比情况（%）.14