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公司概况：电动两轮车领军企业，业绩和规模稳步增长 6
行业领军企业，产品矩阵丰富 6
经营业绩稳步增长，韧性应对市场挑战 10
行业：政策推动行业发展，竞争格局迎来变化 13
市场规模巨大，政策持续引导 13
行业集中度提高，新老势力交替 23
海外空间广阔，企业出海成趋势 28
公司：发展迎来新机遇，积极探索成长空间 33
品牌影响力突出，着力年轻化升级 33
爱玛高端化的新指标，发展策略顺应市场需求 34
专注高端赛道，应对新势力挑战 37
布局海外市场，加速国际化发展 40
可比公司对比 43
盈利预测与估值 46
盈利预测 46
相对估值 47
风险提示 49
图表目录
图1：爱玛科技发展历程 6
图2：爱玛科技主要产品业务 7
图3：爱玛科技产品矩阵 8
图4：爱玛科技股权结构 9
图5：公司营业收入稳步增长 11
图6：公司归母净利润2022年爆发式增长 11
图7：公司营收构成变化情况 11
图8：公司毛利率稳中有升 11
图9：公司期间费用率变化情况 12
图10：2012-2023年中国电动两轮车保有量 13
图11：2022年中国电动两轮车行业结构 13
图12：2000年以来中国电动两轮车产量 15
图13：电动两轮车生产链 17
图14：两轮电动车主要原材料价格走势（铜：元/吨） 17
图15：两轮电动车主要原材料价格走势（碳酸锂：元/吨） 17
图16：两轮电动车主要原材料价格走势（稀土产品（金属钕）：万元/吨） 18
图17：两轮电动车主要原材料价格走势（铅：元/吨） 18
图18：全国同城快递业务量（亿件） 19
图19：美团外卖骑手人数 19
图20：雅迪和爱玛研发费用总额 19
图21：主要两轮电动车品牌研发费用 19
图22：九号魔术师k系列 21
图23：爱玛酷迈车型 21
图24：电动车补贴力度升级 23
图25：厂家清仓促销 23
图26：2016-2022E中国电动两轮车集中度 23
图27：2023年电动两轮车行业市场格局分布 23
图28：2020-2023年代表品牌营业收入规模 24
图29：2020-2023年代表品牌营业收入增速 24
图30：2023年主流品牌4000元以下产品线下销量 25
图31：2023年主流品牌4000元以上产品线下销量 25
图32：2023年主流品牌产品线上销量 25
图33：消费者心中的品牌形象 25
图34：电动两轮车智能化功能 26
图35：智能化电动车应该具备的功能TOP10 26
图36：雅迪子品牌VFLY系列 27
图37：爱玛指挥官2023 27
图38：2023年电动两轮车车主用车场景 27
图39：爱玛如影电动滑板车 27
图40：电动两轮车电池续航相关痛点 28
图41：部分品牌快充技术搭载情况 28
图42：中国电动两轮车整车出口规模 28
图43：2024年中国两轮电动车出口分布 28
图44：中国电动两轮车出海方式 29
图45：中国电动两轮车出海代表品牌 30
图46：中国电动两轮动车整车出口均价 30
图47：中国电动两轮车远销东南亚 30
图48：爱玛印尼工厂 31
请务必阅读正文后的声明及说明图49：东南亚二轮车市场竞争 31
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请务必阅读正文后的声明及说明图50：2024中国出口欧洲出口额前十名（十万元） 32
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图51：2024中国出口美墨加出口额（十万元） 32
图52：爱玛品牌代言人周杰伦 33
图53：爱玛获得的部分品牌荣誉 33
图54：爱玛品牌logo升级 33
图55：爱玛发布2023专属色 33
图56：爱玛追星音乐节 34
图57：爱玛合作综艺节目 34
图58：爱玛miss大小姐时尚主题店 34
图59：爱玛为女性用户打造的露娜车型 34
图60：爱玛旗舰车型A7发布 35
图61：爱玛自研电机 36
图62：爱玛与爱德邦战略合作 37
图63：爱玛智能操作 37
图64：品牌4000元以上两轮电动车产品销量 37
图65：部分高端智能产品 37
图66：九号公司营收趋势 38
图67：九号产品理念 38
图68：两轮电动车消费者画像 39
图69：爱玛造梦师 40
图70：九号机械师 40
图71：爱玛海外营收情况 40
图72：爱玛海外毛利率情况 40
图73：爱玛热销产品露娜 41