上市公司虚假财务信息披露问题研究
上市公司虚假财务信息披露问题研究
摘要：财务信息披露的失真性是目前上市公司信息披露中最为严
重和危害最大的问题。本文以中山证券有限责任公司的虚假财务信息
事件为例，针对目前上市公司及证券市场出现的一系列问题及表现，
从各个层面分析上市公司虚假财务信息的成因，从而针对这些问题提
出我国证券市场改进、优化的几点建议。
关键词：财务信息；披露；问题
上市公司信息披露失真的主要表现是通过关联方交易来调节利润，
即经济交易失真。上市公司披露的财务信息必须准确、真实，要以真
实经济交易为载体，这是对财务信息披露最基本的要求。一旦上市公
司出现虚假财务信息披露，将会给公司本身及社会带来极大危害。
一、虚假财务信息披露的表现形式
上市公司的虚假财务信息披露，主要表现为：经济交易失真、股
价大幅涨停、存在内幕交易、财务信息披露不充分。在中山证券有限
责任公司的虚假财务信息事件中，这4种表现尤为突出。
（一）经济交易失真
2010年2月12日中山证券有限责任公司连续涨停，2月15日公
司公布海外天价合同消息。2月12日到3月16日，出现了10个涨
停，股价从4.14元升至10.75元，涨幅高达159％。4月4日紧急停
牌。调查得知，2月12日，中山证券有限责任公司董事长在企业年度
大会上透露300多亿的安哥拉项目，但紧接着在2月中旬股东大会上
又表示“担心合同尚有实质性的履行，公司存在不继续执行合同的可
能”，因此，没有将300亿的合同公布于世，造成股市动荡，这说明
中山证券有限责任公司信息披露的现状仍然不容乐观。
（二）股价大幅涨停
2010年2月15日，中山证券有限责任公司发布公告称正在洽谈
一个约300亿元的境外建设项目。3月13日，这家公司公告称已与中
国国际基金有限公司（简称中基公司）签订了《安哥拉共和国——安
哥拉安居家园建设工程产品销售合同》及《施工合同》，合同金额分
别达248.26亿元、95.75亿元。结果2010年4月4日开盘交易一分
钟后紧急停牌，公司公告称，因涉嫌违法违规行为，证监会决定对公
司立案调查，从而导致了之后的中山证券有限责任公司事件，从该事
件中可以看出，虚假财务信息在上市公司中体现最多的就是股价的大
幅变动，从而达到快速募集资金、提升公司价值的目的。
（三）存在内幕交易
在中山证券有限责任公司首次公告即2月15日之前，其股票已经
连续3