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源引金融活水润泽中华大地

内容目录

1.综合环境治理运营龙头一体两翼均衡发展5

2.固废：对标“无废城市”收购粤丰进入尾声7

2.1.围绕垃圾焚烧纵横延申产能利用率行业标杆7

2.2.私有化粤丰进入尾声协同发展迎来新成长9

3.水价开启提价周期燃气毛差持续修复10

4.盈利预测与估值13

5.风险提示13

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第3页/共16页

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图表目录

图表1：公司股权结构（截至2024年年报）5

图表2：2018-2024年公司分业务收入（亿元）6

图表3：2018-2024年公司分业务毛利（亿元）6

图表4：公司分业务盈利情况6

图表5：2021-2024年公司经营现金流、资本开支和自由现金流（亿元）7

图表6：公司上市以来每股股利和股利支付率7

图表7：公司固废业务主要项目及产能情况7

图表8：固废板块分业务收入和净利润（单位：亿元）8

图表9：公司2020-2024年经营情况9

图表10：2020-2024年粤丰环保产能（吨/日）10

图表11：截至2024年底粤丰环保产能分布10

图表12：2019-2024年粤丰环保分业务收入（亿港元）10

图表13：2019-2024年各业务毛利率10

图表14：公司在运水厂产能、投运时间等（单位：万立方米/日，元/立方米）11

图表15：2018-2024年公司供水业务收入（亿元）11

图表16：2018-2024年公司供水业务毛利率11

图表17：2019-2024年公司污水处理业务情况11

图表18：2019-2024年公司污水销售量（亿吨）12

图表19：2018-2024年公司污水处理业务毛利率12

图表20：2019-2024年公司燃气销量（亿立方米）12

图表21：2014-2024年公司燃气业务毛利率12

图表22：核心假设13