江铃汽车的综合评价分析
综合分析的方法很多，其中应用的较多的有杜邦财务分析体
系和沃尔比重评分法。
杜邦财务分析体系以净资产收益率为核心，将其分解为若干
财务指标，通过分析各分解指标的变动，对净资产收益率的影响
来提示企业获利能力及其变动原因。
净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的
核心。
江铃汽车2008-2010年净资产收益率分别为：
2008年净资产收益率=20.19%，
07年净资产收益率=24.94%。
08年净资产收益率=31.15%。
从以上历史水平数据可以看出，其净资产收益率呈逐年上升
的趋势。该指标高低取决于销售净利率、总资产周转率与权益乘
数。
一、江铃汽车销售净利率
2008年销售净利率=7.55%
2009年销售净利率=8.56%
2010年销售净利率=8.81%
二、总资产周转率
2008年总资产周转率=1.91次
2009年总资产收益率=2.09次
2010年总资产收益率=2.32次
三、权益乘数
2008年平均权益乘数=1.40（倍）
2009年平均权益乘数=1.3933（倍）
2010年平均权益乘数=1.5242（倍）
四、总资产利润率
2008年总资产利润率=14.39%
2009年总资产利润率=17.90%
2010年总资产利润率=20.44%
综合上述分析，权益利润率是一个综合性极强，最具代表性
的财务比率，它是杜邦系统的核心。财务管理的一个重要目标是
使企业价值最大化，即所有者财富最大化。从理论上讲，权益利
润率主要取决于总资产利润率和权益乘数。总资产利润率反映了
企业生产经营活动的效率，也就是企业资金周转的效率。权益乘
数反映了企业的筹资情况，即企业资金来源结构如何。权益乘数
越大，说明企业全部资金中所有者权益部分越小，而负债越大，
说明企业的较高负债，可以给企业带来较多的财务杠杆利益，同
时也给企业带来较大的风险。而总资产利润率是销售利润率与总
资产周转率的乘积，因此该比率可以反映企业的销售和资产管理
情况。销售利润率反映企业的净利润与销售收入的关系，它不仅
受销售收入的影响，而且还受销售成本的影响。企业要提高销售
利润率，必须提高销售收入和降低各项成本费用入手。资产周转
率反映运用资产以形成销售收入能力的指标。总资产周转率除取
决于资产各组成部分的占用量是否合理外，还取决于各项资产的
使用效率，即流动资产周转率，存活周转率，应收账款周转率的
高低，总资产周转率综合地反映了企业利用资金进行营运活动的
能力。以上数据来源沪市证券交易所。虽然计算的数据无法形成
完全符合，但从江铃汽车净资产利润率可以发现，2008年净资
产利润率从20.19%到2009年24.94%，主要是由销售净利率（从
08年7.55%上升到09年8.56%），总资产周转率（从08年1.91
次上升到09年的2.09次）的提高，而使净资产利润率提高。2009
年净资产利润率从24.94%升到2010年31.15%,主要是由销售净
利率(从2009年的8.56%升到2010年的8.81%),总资产周转率(从
2009年的2.09次升到2.32次),权益乘数(从2009年的1.3933次
升到2010年的1.5242次).从资产营运效率分析可知，总资产的
周转率提高要是分类资产周转率提高而成。如应收账款周转率、
存货周转率等。
总之，江铃汽车无论是从偿债能力，营运能力还是获利能力，
2010年都比2009年和2008年有所改善，各项指标总体上向好
的方面发展。