请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明
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目 录
1、2025年4月欧洲9国新能源车销量21.1万辆，同比+30.7% 3
、德国：2025年销量明显复苏，组阁协议提出多项措施推动电车发展 3
、英国：4月传统淡季，汽车大盘下滑但新能源车保持良好增长势头 4
、法国：社会租赁计划将于9月回归，预计9月后电车销量更为强劲 5
、瑞典：新能源汽车渗透率稳中有升 5
、挪威：4月BEV渗透率高达97% 6
、意大利：基数较低，2025年电车销量高速增长 6
、西班牙：补贴及税收减免延长，4月新能源车销量继续高速增长 7
2、欧盟议会投票通过碳排放考核修正案 8
3、投资建议 8
4、风险提示 9
图表目录
图1：月度渗透率：4月德国BEV渗透率18.8% 4
图2：月度销量：4月德国BEV销量同比+53.5% 4
图3：月度渗透率：4月英国BEV渗透率20.4% 4
图4：月度销量：4月英国BEV销量同比+8.1% 4
图5：月度渗透率：受税收政策影响PHEV渗透率下滑 5
图6：月度销量：4月法国BEV销量同比+2.3% 5
图7：月度渗透率：4月新能源渗透率达63.3% 5
图8：月度销量：4月瑞典BEV销量0.9万辆 5
图9：月度渗透率：4月挪威BEV渗透率达到97% 6
图10：月度销量：4月挪威BEV销量同比+8.9% 6
图11：月度渗透率：意大利电车渗透率呈提升趋势 6
图12：月度销量：2025年意大利电车销量高速增长 6
图13：月度渗透率：4月西班牙BEV渗透率6.9% 7
图14：月度销量：4月新能源车销量高速增长 7
表1：受益标的盈利预测与估值 8
1、2025年4月欧洲9国新能源车销量21.1万辆，同比+30.7%
2025年4月欧洲9国新能源车销量21.1万辆，同比+30.7%，新能源渗透率26.3%，同比+6.4pcts。其中，BEV销量13.5万辆，同比+27.3%；PHEV销量7.6万辆，同比
+37.4%。
欧洲电动车市场在经历较为平淡的2024年后，2025年开年呈现出明显的复苏趋势，4月新能源汽车销量同比增速为年内新高。
政策层面，4月德国基社盟/基民盟和社民党达成“组阁协议”，提出将通过多项激励措施推动电动汽车发展；4月英国对ZEV考核政策进行调整，考核目标不变，但是将提供更高的灵活性，并适当降低罚款金额，预计不会影响新能源渗透率提升的大趋势，但全年实际BEV渗透率或较28%的目标稍低；5月欧盟议会投票通过碳排放修正法案。此外，法国社会租赁计划预计将于9月回归，预计法国电车销量将
在9月之后更为强劲。
、德国：2025年销量明显复苏，组阁协议提出多项措施推动电车发展
根据KBA数据，2025年4月德国BEV销量4.6万辆，同比+53.5%，占比18.8%，同比+6.6pcts；PHEV销量2.4万辆，同比+60.7%，占比10.0%，同比+3.8pcts。整体汽车注册量24.3万辆，同比-0.2%。
2024年受补贴退坡的影响，德国电车销量下滑，在前期低基数下，2025年以来德国电车销量同比明显修复。此外，部分车企自发为消费者购买电车提供价格折扣，促进了电车销量。
政策层面，4月德国联盟党（基社盟/基民盟）和社民党达成“组阁协议”，主张其欢迎汽车电动化，但明确反对实施一刀切的法律配额，同时表示将通过购车激励措施等方式，来推动电动汽车发展。
包括：
（1）将公司用车税收优惠的上限从6万欧元提高到10万欧元；
（2）对电动汽车实行特别折旧；
对电动汽车免征机动车税，直至2035年；
为低收入和中等收入家庭提供支持；
在欧洲层面推动插电式混合动力技术（PHEV）和增程式电动汽车（EREV）的发展，并制定相应的法规；
加快建设并确保为建设提供资金，为乘用车和卡车提供全面、需求导向且用户友好的充电网络和快速充电网络，并加大对商用车充电站的建设力度；
从2026年起，对零排放卡车免征道路使用税；
推动商用车的氢燃料充电基础设施建设。
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明其中前两项在2024年9月德国内阁批准的法律草案中已有提及。
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图1：月度渗透率：4月德国BEV渗透率18.8% 图2：月度销量：4月德国BEV销量同比+53.5%
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