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正文目录
行业：政策加码，景气向上 7
乘用车：总量向上，优质自主保持高成长 13
成长能力：销量向上带动营收高增 13
盈利能力：合资承压，经营分化 16
营运能力：经营现金流净额占比下降 21
港股乘用车：新车强势，小鹏零跑交付实现高增长 22
零部件：营收高增，存货周转率提升 24
成长能力：产销旺盛带动营收高增长 24
盈利能力：规模效应推动盈利能力提升 27
营运能力：存货周转率提升 29
卡车：总量平稳，龙头业绩亮眼 30
成长能力：政策支撑总量，龙头实现高增长 30
盈利能力：重卡龙头业绩高增长 33
营运能力：2025Q1板块周转率环比改善 35
客车：需求高增，业绩亮眼 36
成长能力：营收实现高增长 36
盈利能力：利润实现高增长 39
营运能力：板块周转效率提升 42
投资建议：政策护航，积极看多汽车板块 43
风险提示 43
图表目录
图表1：2024年年报和2025年一季报业绩综述的样本构成情况 7
图表2：2024年汽车行业整体及子行业的总营收变化情况（亿元） 7
图表3：2025Q1汽车行业整体及子行业的总营收变化情况（亿元） 8
图表4：2024年汽车行业整体及子行业的归母净利润变化情况（亿元） 8
图表5：2025Q1汽车行业整体及子行业的归母净利润变化情况（亿元） 8
图表6：2024年汽车行业整体及子行业的归母净利率变化情况 9
图表7：2025Q1汽车行业整体及子行业的归母净利率变化情况 9
图表8：2024年汽车行业整体及子行业的毛利率变化情况 10
图表9：2025Q1汽车行业整体及子行业的毛利率变化情况 10
图表10：2024年汽车行业整体及子行业的期间费用率变化情况 10
图表11：2025Q1汽车行业整体及子行业的期间费用率变化情况 11
图表12：2024年汽车行业整体及子行业的现金流净额占收入比重变化情况 11
图表13：2025Q1汽车行业整体及子行业的现金流净额占收入比重变化情况 11
图表14：2024年汽车行业整体及子行业的应收账款周转天数变化情况（天）.12图表15：2025Q1汽车行业整体及子行业的应收账款周转天数变化情况（天）.12图表16：2024年汽车行业整体及子行业的存货周转天数变化情况（天） 12
图表17：2025Q1汽车行业整体及子行业的存货周转天数变化情况（天） 13
图表18：2024年乘用车批发销量同比+5.9? 13
图表19：2025Q1乘用车批发销量同比+12.9? 13
图表20：2024年乘用车零售销量同比+8.5? 14
图表21：2025Q1乘用车零售销量同比+3.6? 14
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图表22：2024年乘用车出口销量同比+21.0? 14
图表23：2025Q1乘用车出口销量同比+6.1? 14
图表24：2024年新能源批发渗透率达到44.6? 15
图表25：2025Q1新能源批发渗透率达到45.2? 15
图表26：2024年乘用车板块总营收同比+9.4 15
图表27：2025Q1乘用车板块总营收同比+7.1。 15
图表28：2024年乘用车上市公司总营收表现（亿元） 16
图表29：2025Q1乘用车上市公司总营收表现（亿元） 16
图表30：2024年乘用车板块归母净利润同比+1.4 17
图表31：2024年乘用车板块归母净利率为2.9 17
图表32：2025Q1乘用车板块归母净利润同比+16.3 17
图表33：2025Q1乘用车板块归母净利率为3.2? 17
图表34：2024年乘用车上市公司归母净利润表现（亿元） 18
图表35：2025Q1乘用车上市公司归母净利润表现（亿元） 18
图表36：2024年乘用车毛利率为16.1? 19
图表37：2024年乘用车期间费用率为12.0? 19
图表38：2025Q1乘用车毛利率为15.2? 19
图表39：2025Q1乘用车期间费用率为11.8? 19
图表40：2024年乘用车上市公司毛利率表现 20
图表41：2025Q1乘用车上市公司毛利率表现 20
图表42：2024年乘用车板块投资收益同比-44.4? 21
图表43：2025Q1乘用车板块投资收益同比-24.3? 2